Этапы и тенденции развития мирового фондового рынка
Первый этап охватывает период 1860-1914 гг. На этом этапе бурно развиваются национальные фондовые рынки, распространяется международное перемещение капиталов, начинает формироваться глобальный рынок капиталов.
На формирование мирового фондового рынка в это время повлияли следующие факторы:
o изменение структуры и состава заемщиков на рынке капитала. В 1870 г.. На мировом рынке 60% иностранных заимствований приходилось на правительственные займы, а в 1914 г.. — Менее 30%. Возрастает роль частных займов (увеличивается эмиссия корпорациями акций и облигаций)
o производственный характер подавляющей части заимствований;
o преимущественно долгосрочный характер осуществляемых заимствований;
o рост взаимодействия участников фондового рынка;
o внедрение новейших средств коммуникации и связи;
o становления фондовых бирж как ключевого элемента мирового рынка капиталов.
Второй этап охватывает период 1920-1945. На этом этапе начинается распад мирового фондового рынка и исчезновению условий обеспечения развития мирового рынка капиталов в довоенное время.
После Первой мировой войны меняется расстановка сил на мировом рынке капиталов. Страны Западной Европы превращаются из экспортеров импортеров капитала.
Главным кредитором на мировом рынке капиталов становятся США. Однако в конце 20-х годов экспорт капитала из США в связи с экономическим подъемом замедлился. На фондовом рынке США рост котировок акций (индекс Доу-Джонса) в 1924-1929 гг. Составил 300%. Банки теряют интерес к западноевропейского рынка. Поток частного капитала направляется на американский рынок, ухудшило финансовое состояние (вплоть до банкротства) западноевропейских банков, вовлеченных в международных операций. В результате банки столкнулись с серьезными финансовыми трудностями, поскольку они лишились стабильных источников поступления средств на погашение ранее предоставленных кредитов западноевропейским банкам.
Мировой экономический кризис 1929-1933 гг. И введение валютных ограничений по текущим и капитальным операциям в начале Второй мировой войны привели к дезинтеграции мирового фондового рынка.
Третий этап охватывает период 1945-1972 гг.
Развитие валютных и финансовых отношений определила Бреттон-Вудская соглашение 1944
Международное движение капитала в первые послевоенные годы осуществлялся преимущественно по государственным каналам, а перемещение частного капитала жестко государственная. Из-за жестких валютные ограничения международная деятельность национальных рынков капиталов практически отсутствовала.
Формирование мирового рынка капиталов пошло по пути развития евровалютного рынка, рынка еврооблигаций
Мировой фондовый рынок на этом этапе был представлен двумя уровнями:
■ на верхнем уровне функционировал облигационный рынок;
■ на нижнем действовали замкнутые, обособленные национальные рынки, на которых операции с ценными бумагами жестко регулировались со стороны национальных органов.
Однако степень «прозрачности» границ между мировыми и национальными фондовыми рынками постепенно повышается, что свидетельствует о проявлении глобализации рынка капиталов.
Четвертый этап охватывает период с 1973 г.. И поныне. В этот период происходят радикальные преобразования национальных фондовых рынков развитых стран:
■ создается рынок банковских услуг;
■ рынок государственных заимствований;
■ рынок корпоративных ценных бумаг.
Фактически речь идет о «финансовой революции», составной частью которой стали:
■ дерегуляция финансовых операций внутри страны;
■ либерализация национальных режимов в части движения долгосрочных капиталов;
■ формирование активной рыночной денежно-кредитной политики.
Политика дерегулирования и либерализации создала условия для интеграции национальных фондовых рынков, расширение масштабов операций на них и переливания частных капиталов между странами. Создался тесная взаимосвязь между мировыми фондовыми рынками ведущих стран.
Меняется модель проведения финансовых операций: банки теряют свою роль главных финансовых посредников, уступая место фондовом рынке.
Современное состояние мирового фондового рынка характеризуется количественной оценкой его объема, динамикой и структурой различных видов ценных бумаг.
Общий объем мирового фондового рынка составляет почти 70 трлн долл. США. При этом 42% приходится на рынок акций и 58% — на долговые обязательства 15. Половина всего мирового рынка по акциям и обязательствами приходится на США [46, с. 233]. Обороты на рынке акций составляют 800 млрд долл. в день, а на рынке облигаций — 950 млрд долл. Соотношение между объемами рынков акций и облигаций в целом отражают ситуацию на рынках развитых стран благодаря их абсолютном доминированию на мировом фондовом рынке. По отдельным государствам эти пропорции могут значительно отличаться. Так, в странах Восточной Азии большая часть рынка приходится на акции, а в государствах Латинской Америки — на долговые бумаги.
Суммарные обороты фондового рынка почти сравниваются с оборотами валютного рынка (1,9 трлн долл.).
Основные тенденции современного развития мировых фондовых рынков:
■ рост валютного фактора в операциях мировых фондовых рынков. Нестабильность валютных курсов оказывают существенное влияние на движение финансовых потоков между рынками развитых стран;
■ сек «ютеризация финансовых операций с акцентом на развитие корпоративных финансовых инструментов (прежде всего акций и их производных) 16;
■ усиление взаимозависимости национальных фондовых рынков. Это проявляется прежде всего в практически синхронном повышении или падении курсов ценных бумаг на национальных рынках капиталов разных стран;
■ рост амплитуды колебаний курсов ценных бумаг. Синхронное колебания движения котировок ценных бумаг на национальных рынках создает условия для увеличения масштабов их колебаний и продолжительности циклов движения курсов;
■ усиление влияния рынка капиталов на экономику. Высокая конъюнктура на фондовых рынках развитых стран способствует поддержанию высокой деловой активности в западных странах, в стимулировании научно-технического прогресса, модернизации производства, концентрации капитала. Например, в США 60% общего объема ежегодных инвестиций в экономику приходится на компании, которые связаны с новыми технологиями;
■ изменение инфраструктуры фондового рынка. Применение компьютерных телекоммуникационных технологий обостряет конкурентную борьбу всех инфраструктурных элементов фондового рынка и его участников, заставляет их совершенствоваться технически, организационно и технологически. Прежде всего, изменяется организация деятельности фондовых бирж, они расширяют спектр финансовых услуг, формируют биржевые альянсы и союзы. Особенностью инфраструктуры мирового фондового рынка является равенство объемов операций на биржевом и внебиржевом фондовом рынке;
■ унификация нормативной базы регулирования операций на фондовых рынках. Законодательные нормы регулирования операций на фондовом рынке, которые принимаются практически одновременно в США, Западной Европе и Японии, имеют подобное содержание. Они касаются требований в сфере финансовой отчетности корпораций, инсайдерской торговли, деятельности аналитических и консультационных служб, рейтинговых компаний и др;
■ развитие инфраструктуры трансграничных операций с финансовыми инструментами. Так, на мировом валютном рынке в 2002г. Начала действовать Система непрерывных расчетов. Она дает возможность снизить срок с момента заключения соглашения до окончательного расчета с 2-3 дней до нескольких часов. Система применяется также для расчетов по ценным бумагам и инструментами денежного рынка. Вводится система автоматизации обработки заявлений на покупку и продажу инструментов финансового рынка. В Западной Европе создается единая платформа по клирингу и расчетам по ценным бумагам. Через все это можно существенно снизить расходы операций и минимизировать риски благодаря ускорению расчетов.
Уровень развития и роль фондового рынка в разных странах неодинаковы. Это обусловлено различиями в структуре собственности на акционерный капитал и в системе контроля над компаниями. Фондовый рынок наиболее развит в странах, где существует «аутсайдерская» модель контроля над капиталом (в США, Великобритании и других англосаксонских странах). Для этой модели характерны следующие черты:
■ капитал акционерных компаний относится к широкой группы индивидуальных и институциональных владельцев;
■ существуют эффективные механизмы защиты прав инвесторов и система раскрытия информации. Если менеджмент компании защемлюе права инвесторов или работает неэффективно, то владельцы реализуют свои ценные бумаги и в результате большой распыленности капитала компания может стать объектом недружественного поглощения;
■ определена обособленность менеджмента компании от акционеров за счет того, что акционерная собственность распылена между большим количеством собственников, которым трудно координировать свои действия.
Для стран Европы, Японии, развивающихся стран, характерна «инсайдерская» модель контроля над капиталом. Эта модель характеризуется следующими чертами:
■ собственность на акции сконцентрирована в крупных пакетах
■ распространение перекрестного владения бумагами;
■ фондовый рынок менее развит, чем «аутсайдерская» модель. Его объем меньше более низкой капитализации компаний и меньшего количества бумаг, обращающихся на рынке;
■ крупные акционеры имеют возможность эффективно функционировать друг с другом для контроля над менеджментом компании;
■ интересы мелких акционеров защищены хуже;
■ недружественное поглощение осуществить практически невозможно. Аутсайдерская модель считается более современной и гибкой,
лучше реагирует на изменения рыночной среды.
Основная функция фондового рынка заключается в перераспределении денежных средств. В странах с инсайдерской модели роль фондового рынка в перераспределении свободных денежных средств по сравнению меньше, чем при аутсайдерская, поскольку в этих странах экономические субъекты предпочитают банковскому кредитованию.
ТЕМА 2 Этапы развития мировых фондовых рынков.
Планы семинарских занятий и задания для самостоятельной работы студентов.
Учебная дисциплина «История рынка ценных бумаг» является специальной дисциплиной в прцессе подготовки специалистов в области финансовых рынков. В дисциплине рассматривается круг вопросов, связанных с эволюцией рынка ценных бумаг в мировой и российской экономиках,
Методологической основой изучения вопросов курса является системный подход к рассмотрению становления и развития фондового рынка.
Целью изучения курса является формирование у студентов устойчивых знаний об общих исторических процессах формирования рынка ценных бумаг (РЦБ) и об особенностях их проявления в различных экономиках. Обучение по курсу способствует современному пониманию тех или иных отношений, корни которых уходят в историю.
В процессе изучения студент должен:
-Знать основные экономические, правовые и этические предпосылки становления финансовых рынков;
—представлять эволюцию основных категорий и институтов рынка ценных бумаг;
-уметь проецировать полученные знания на современные модели фондовых рынков.
При подготовке к практическим занятиям студенты:
1. Изучают теоретические источники и основную проблематику по теме.
2. Подготавливают устные сообщения по вопросам темы.
3. Пишут эссе по одному из вопросов раздела самостоятельной работы.
Тематика практических занятий и задания для самостоятельной работы студентов.
ТЕМА 1: Предпосылки возникновения фондового рынка.
Вопросы для обсуждения:
1.Экономические предпосылеки становления фондовых рынков.
а) эмиссия государственных обязательств на регулярной основе:
-возникновение первых государственных займов в городах-государствах Италии 14в.
-распространение займов по всей Европе 16 в.
-формирование института государственных финансов конец 19-начало 20 вв.
б)появление первых акционерных обществ:
-предпосылки возникновения акционерных обществ;
-исторические предшественники акционерных обществ;
-становление акционерных обществ: в банковской сфере(города Италии 15 в.), акционерные общества в сфере торговли (колониальные компании 16 в.), промышленные акционерные общества 19 в.;
-развитие европейского законодательства по акционерным обществам (Франция, Германия, Англия, Россия).
в)возникновение и развитие фондовых бирж:
-Амстердамская фондовая биржа 1611 год;
-Английская фондовая биржа 1773 год;
-Нью-Йоркская фондовая биржа 1792 год.
2.Правовые предпосылки возникновения фондовых рынков.
а)эволюция финансовых инструментов: права — документы — ценные бумаги — электронные права.
б)формирование института ценных бумаг (ценнобумажного права) и его значение для развития фондового рынка.
в)трансформация юридических свойств финансовых инструментов из общегражданского законодательства в ценнобумажное (легитимация, литеральность, формализация, автономность, абстрактность, публичная достоверность).
3. Этические предпосылки возникновения фондового рынка.
а)два подхода к взаимодействию этики и экономики (этический подход и экономический подход).
б)возникновение этических систем, влияющих на становление этики фондового рынка (античность, средневековье, реформация).
в)буржуазная этика как основа этики рынка ценных бумаг.
г)этика рынка ценных бумаг в 20 веке.
Контрольные задания для самостоятельной работы по теме 1.
1.Какие основные задачи решали государственные займы?
2.Рассмотрите становление акционерных обществ в Российской Империи по плану:
а) первые акционерные общества в России;
б)особенности развития акционерного дела в России в 19 веке.
3.Охарактеризуйте роль государства в учреждении акционерных обществ.
4.Подготовьте материал по истории развития ведущих мировых бирж.
5.Определите понятия основных юридических свойств финансовых инструментов (литеральность,легитимация, публичная достоверность, абстрактность, автономность, формализация).
6.Рассмотрите вопрос о формировании этики российского фондового рынка.
Литература:
1 Гражданский кодекс РФ часть 1 от 30.11.1994 № 51-ФЗ, часть 2 от 26.01.1996 №14-ФЗ
2Акционерное дело: учебник (под ред. В.А.Галанова — М.: Финансы и статистика,2003 -544с.
3БариновЭ.А., Хмыз О.В. Рынки: валютные и ценных бумаг — М.:»Экзамен», 2001 — 608 с.
4 Бухвальд Б. Техника банковского дела. -М.:»Мир»,1914 г.
5 История мировой экономики (под ред.Г.Б.Поляка, А.Н.Марковой -М.: ЮНИТИ,1999г.
6 Мировой фондовый рынок и интересы России (отв.ред. Д.В.Смыслов -М.: Наука,2006
7 Рубцов Б.Б. Мировые фондовые рынки:современное состояние и закономерности развития — М.:Финансовая Академия, 2000
8 Ческидов Б.М. Рынок ценных бумаг и биржевое дело -М.: «Экзамен»,2002. часть2
9 Ческидов Б.М. Модели рынков ценных бумаг — СПб: Питер,2006
10 Шепелев Л.Е. Акционерные компании в России 19 начала 20 вв — СПб: Изд.дом С-Петербургжского Гос. универ., 2006.
ТЕМА 2 Этапы развития мировых фондовых рынков.
На протяжении более чем ста лет своей истории фондовые рынки испытывали взлеты и падения, пережили периоды интеграции и дезинтеграции. В волнообразном развитии мировых фондовых рынков можно обнаружить ряд этапов,на каждом из которых менялась роль и место операций с ценными бумагами в системе мирового хозяйства, динамика,объем и структура финансовых потоков между странами.
Вопросы для обсуждения:
1.Факторы, определяющие формирование мирового фондового рынка на первом этапе развития (1860 -1914 гг).
Примечание: этот период практически совпадает с периодом золотого стандарта.
2.Характеристика второго этапа развития мирового фондового рынка (1920 -1945 гг).
Примечание: в этот период был прекращен обмен национальных валют на золото, усилилась политическая нестабильность, сложилась новая расстановка сил на мировом рынке капитала и произошел экономический кризис 1929-1933 гг.
3.Особенности третьего этапа развития мирового фондового рынка (1945 -1972 гг).
Примечание:формирование Бреттон-Вудской валютной системы(золотодевизный стандарт), особенности международного движения капитала (план Маршала), создание евровалютного рынка и рынка еврооблигаций,двухуровневая система мирового фондового рынка (замкнутые ,жестко регулируемые национальные рынки и рынок нового качества — рынок еврооблигаций).
4.Радикальные преобразования на четвертом этапе развития мирового фондового рынка(1973 — 2008 гг).
Примечание: Ямайская валютная система , необходимость проведения «финансовой революции, интеграционные процессы на финансовых рынках.
Дата добавления: 2018-10-26 ; просмотров: 112 ; Мы поможем в написании вашей работы!
© 2014-2022 — Студопедия.Нет — Информационный студенческий ресурс. Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав (0.009)
Мировой фондовый рынок этапы развития
В волнообразном развитии мировых фондовых рынков можно обнаружить ряд этапов, на каждом из которых менялась роль и место операций с ценными бумагами в системе мирового хозяйства, динамика, объем и структура финансовых потоков между странами. [c.101]
Второй этап (1920—1945 гг.) характеризуется началом распада мирового фондового рынка и исчезновением условий, которые обеспечивали развитие мирового рынка капиталов в довоенный период. [c.103]
Архитектура мирового фондового рынка на этом этапе развития была представлена двумя уровнями. На верхнем функционировал евро-облигационный рынок. На нижнем — замкнутые и обособленные национальные рынки, на которых операции с ценными бумагами жестко регулировались со стороны национальных органов. Разница между двумя блоками была существенной если на верхнем уровне процентные ставки определялись спросом и предложением, то на национальных рынках — находились под жестким государственным контролем если на верхнем условия и объемы кредитования происходили на основе оценки кредитоспособности заемщиков, то на национальных — экономической политикой и распоряжениями государства. [c.107]
В последнее десятилетие окрепли позиции Западной Европы в связи с развертыванием в этом регионе интеграционных процессов вглубь и вширь. Важными этапами на этом пути в 90-е годы стало создание основ единого внутреннего рынка, экономического и валютного союза ЕС. В Европе формируется единый рынок ссудных капиталов, кредитный и фондовый рынок. Образование Европейского центрального банка, введение евро, бросившего вызов доллару, и осуществление единой денежно-кредитной политики ускоряют процесс создания в ЕС целостного хозяйственного комплекса и укрепляют положение региона в мировой валютной системе. Вступление в ЕС новых, менее развитых по сравнению с нынешними членами ЕС стран, прежде всего Центральной и Восточной Европы, хотя и приведет на первых порах к немалым трудностям, в конечном итоге будет способствовать изменению баланса сил в пользу Европы. [c.18]
Современный этап (с 1997 г.) развития рынка ценных бумаг характеризуется внутренней политической нестабильностью, бюджетным кризисом, проблемами со сбором налогов, чрезмерными надеждами на иностранные инвестиции. В результате имеет место падение курса рубля, увеличение доходности государственных долговых обязательств, потери государственного бюджета, угроза экономической катастрофы. Созданная правовая система по регулированию фондового рынка не действует в полной мере из-за неготовности к реализации правовых норм со стороны правительства, находящегося в состоянии перманентной ротации, и экономических агентов, не имеющих активной политической воли к проведению структурных преобразований экономики. Многие достижения финансовой стабилизации в России до кризиса мировой финансовой системы в октябре—ноябре 1997 г. базировались на иностранных инвестициях. Проблемы бюджета наполовину решались либо за счет внешних займов, либо за счет инвестиций нерезидентов на рынке ГКО, либо за счет приватизации, где роль иностранных участников также была значительна. [c.15]
С развитием рыночных отношений и резким всплеском интереса к рынку капитала, как важного сектора экономики, со стороны населения и государства стал ощущаться недостаточный административный ресурс этого ведомства. С другой стороны, наличие развитой инфраструктуры фондового рынка и четких стандартов правовых и экономических отношений, характерных для мировой практики, стало очевидным условием успешного развития следующего этапа рыночных преобразований, структурной реформы экономики и привлечения инвестиций в реальный сектор экономики. В этот период актуальным стал вопрос о наделении существенными полномочиями государственного регулятора фондового рынка и внедрении коллегиального (объективного) метода принятия решений. В 1996 году Государственное агентство по надзору за операциями с ценными бумагами было преобразовано в Национальную комиссию по рынку ценных бумаг при Президенте Кыргызской Республики1. Следует напомнить, что, в том числе, это было предложение Американского агентства по международному развитию (USAID) и Всемирного банка. [c.297]
Сейчас в мировой практике относительно сроков исполнения сдфлок действует общепринятое правило. Для каждого рынка ценных бумаг кассовые сделки должны быть исполнены немедленно или в течение определенного количества дней. Чем меньше срок исполнения сделки, тем меньше риск неисполнения сделки, которому подвергаются уфст-ники. Сложность и трудоемкость процедур вычислений и клиринга, а также необходимость постоянного обмена информацией между Клиринговой организацией и участниками на всех этапах сделки требуют более длительного времени на ее совершение. Даже на наиболее развитой и хорошо оснащенной и в техническом, и в технологическом смысле Нью-Йоркской фондовой бирже кассовые сделки совершаются по формуле Т + 5 . [c.266]
Источник https://studbooks.net/26010/ekonomika/etapy_tendentsii_razvitiya_mirovogo_fondovogo_rynka
Источник https://studopedia.net/9_22554_tema—etapi-razvitiya-mirovih-fondovih-rinkov.html
Источник https://economy-ru.info/info/128022/