Массовые инвесторы в России: как популярность биржи привела к новым правилам
Хранить деньги в банке уже невыгодно — всё больше россиян вкладывают средства в фондовый рынок. Как приток розничных инвесторов скажется на российском фондовом рынке и что изменит закон о категоризации инвесторов?
Бум частных инвесторов
Количество новых инвесторов на Московской бирже за январь 2021 года увеличилось почти на 626 тыс. человек и достигло 9,4 млн, сообщается в пресс-релизе биржи. Только за 2020 год пришло 5 млн частных инвесторов.
«Это общая тенденция во многих странах. Простейшая математика делает финансовый рынок привлекательным. Мы наблюдаем рост интереса к ценным бумагам в США, в Европе. В США в 2019 году открыто 4,9 миллиона новых брокерских счетов, в 2020 году — 10 миллионов. То же самое происходит в России», — пояснил Полит.ру директор по стратегии ИК «ФИНАМ» Ярослав Кабаков.
Растущий интерес российского инвестора к ценным бумагам связан во многом с низкими процентными ставками в экономике. В 2020 году ключевая ставка в России упала с 6,25 до 4,25 %. Вслед за ней снижались ставки по банковским вкладам. «Россияне открывают брокерские счета, поскольку банковские ставки — это просто слезы для инвесторов, они не позволяют даже защитить сбережения от инфляции. О наращивании капитала речи не идет. В отличие от депозитов, фондовый рынок пока что позволяет получать доходности, сопоставимые с инфляцией даже на самых консервативных инструментах. Акции же позволяют ее обогнать», — рассказал Полит.ру финансовый советник Евгений Марченко.
Большую роль играет упрощение доступа к фондовому рынку. Открыть счет стало возможно не выходя из дома — в мобильном приложении брокера или банка. Сегодня купить акцию так же легко, как и любой товар на маркетплейсе, отмечает Евгений Марченко.
Индивидуальные инвестиционные счета, которые появились в 2015 году, также внесли свой вклад в популяризацию инвестиций среди россиян. Государство использовало механизм налоговых вычетов в качестве поощрения. Владельцы ИИС получили право на налоговые льготы. Консервативные инвесторы, который выбрали первый тип ИИС, могут вернуть 13 % НДФЛ от суммы средств, внесенных на счет (но не более чем от 400 тысяч рублей). То есть максимально — 52 тыс. рублей в год. Инвесторы, активно торгующие на фондовом рынке, могут получить по ИИС второго типа 13 % НДФЛ от суммы дохода по операциям. ИИС открывается не менее чем на три года. Если снять деньги раньше, право на налоговые льготы теряется.
Возможность получить доходность выше банковского депозита с учетом возврата части подоходного налога по операциям делает ИИС одним из самых востребованных для российского инвестора, отметил Ярослав Кабаков.
По итогам января количество открытых ИИС достигло 3,6 млн. За 2020 год открыто более 1,8 млн ИИС, по данным Мосбиржи .
Как приток инвесторов меняет фондовый рынок в России
«По существу, граждане становятся главным инвестором на отечественном финансовом рынке, — отмечает в комментарии Полит.ру президент Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР) Алексей Тимофеев. — Сумма сосредоточенных на счетах граждан средств превышает инвестиционные ресурсы паевых инвестиционных фондов и НПФ. Сумма же средств граждан на отечественном рынке акций превышает сумму средств всех институциональных инвесторов».
Рост количества розничных инвесторов на фондовом рынке означает его качественное изменение: повышает емкость и ликвидность рынка, рынок становится более привлекательным как источник финансирования, отмечает эксперт.
«Для фондовых рынков расширение аудитории идет лишь в плюс: снижается волатильность, растет доверие к российским рынкам со стороны иностранных инвесторов, — соглашается Евгений Марченко. — Движение цен стало более прогнозируемым и — особенно акции ликвидных компаний — меньше зависит от инсайдерских сделок»
Массовый приход физлиц увеличивает стабильность фондового рынка, полагает Ярослав Кабаков. «Иностранные инвесторы приходят на российский рынок и уходят при увеличении геополитических рисков и той или иной конъюнктуры на внешних площадках. Российские инвесторы сглаживают эти колебания, создают большую стабильность рынка», — пояснил эксперт.
Рост интереса россиян к финансовым инструментам способствует развитию инфраструктуры рынка, отмечает в комментарии Полит.ру заместитель генерального директора «Открытие Брокер» Андрей Салащенко. «Это стимулировало желание участников рынка сделать для клиентов доступ к финансовым инструментам максимально удобным, а также в значительной мере стимулировало разнообразные активности, направленные на повышение финансовой и инвестиционной грамотности клиентов», — пояснил эксперт.
Увеличение количества инвесторов также привело к расширению продуктовых линеек участников рынка, постоянному появлению новых продуктов для разных категорий инвесторов, добавил Андрей Салащенко.
Что изменит закон о категоризации инвесторов
На фоне такого роста частных инвесторов Центробанк поставил вопрос о продаже физлицам инвестпродуктов с высокой степенью риска. Регулятор опасается, что начинающие инвесторы могут понести потери, если купят финансовые продукты, «не соответствующие их знаниям и опыту».
В 2020 году, после более чем двух лет обсуждений, закон о категоризации инвесторов был принят. Он вступает в силу 1 апреля 2022 года и предполагает деление инвесторов на квалифицированных и неквалифицированных, предусматривает обязательное тестирование, которое инвесторы будут проходить у своих банков и брокеров.
«Цель такого тестирования — убедиться, что клиент понимает особенности и риски таких финансовых инструментов. Брокерское тестирование — функция, которая давно работает на зарубежных финансовых рынках и заставляет неквалифицированного инвестора лишний раз задуматься над тем, стоит ли ему совершать рискованную операцию, а брокеру позволяет убедиться, что клиент отдает отчет в рисках, которые на себя принимает», — пояснил в комментарии Полит.ру президент НАУФОР Алексей Тимофеев.
«Главный компромисс, которого удалось достичь в дискуссиях между регулятором и рынком, заключается в том, что принятый закон — это закон не о запрете каких-либо продуктов. Он об осознанном выборе продукта. О выборе самого инвестора, основанном на его знаниях, опыте и понимании инструмента», — отметил Андрей Салащенко.
По мнению Ярослава Кабакова, законопроект не удержит высоко рискованных инвесторов от покупки инструментов и возможных убытков.
Эксперт также отмечает, что распределение рисков в законопроекте «иногда достаточно странное». Согласно документу Банка России, предлагается разрешить неквалифицированным инвесторам покупать российские акции, включенные в котировальные списки биржи ценных бумаг, гособлигации, иностранные акции, допущенные к публичному обращению в России и включенные по меньшей мере в один из зарубежных фондовых индексов из перечня ЦБ, и некоторые другие ценные бумаги.
«Ограничения, связанные с категоризацией инвесторов, коснутся в том числе и иностранных активов. В частности, США. Но в этом отношении российский рынок более волатильный и обладает большим риском, чем большинство ценных бумаг американского рынка. Плюс ко всему убытки, связанные со снижением цен на нефть, получили инвесторы, которые обладают очень высокой квалификацией. А жалобы инвесторов в Центробанк связаны больше с мисселингом (так называют случаи, когда покупателя намеренно вводят в заблуждение и пытаются продать не тот товар или услугу, за которыми он обратился изначально, — Прим. Полит.ру), чем с рисками инвестирования в те или иные ценные бумаги. Существенного влияния на текущую ситуацию с точки зрения жалоб на мисселинг законопроект не окажет, потому что предложения по его ограничению носят в законопроекте условный характер», — рассказал Ярослав Кабаков.
Тем не менее брокерское тестирование вряд ли снизит интерес к фондовому рынку со стороны розничных инвесторов — скорее, направит этот интерес в сторону более простых финансовых инструментов, полагает Алексей Тимофеев.
Тестирование инвесторов на знание сложных финансовых продуктов планировалось запустить в апреле 2022 года, когда закон о категоризации инвесторов вступит в силу. Центробанк предлагает начать его уже 1 октября 2021 года.
Пока тестирование не началось, Центробанк запретит продажу сложных инвестпродуктов неопытным инвесторам. Запрет продлится до начала тестирования, говорится в проекте , разработанном Банком России.
Редакция
Свидетельство о регистрации средства массовой информации
Эл. № 77-8425 от 1 декабря 2003 года. Выдано министерством
Российской Федерации по делам печати, телерадиовещания и
средств массовой информации. Выходит с 21 февраля 1998 года.
При любом использовании материалов веб-сайта ссылка на Полит.ру обязательна.
При перепечатке в Интернете обязательна гиперссылка polit.ru.
Все права защищены и охраняются законом.
© Полит.ру, 1998–2022.
На сайте используются файлы cookies. Посещая страницы сайта, вы соглашаетесь с Политикой обработки персональных данных ОК
Сам себе инвестор: к чему может привести бум частных инвестиций
На рынке акций наблюдается давно невиданный приток частных инвесторов: население открыло для себя огромную по возможностям альтернативу скучному банковскому депозиту. О том, чего в связи с этим следует опасаться и какие положительные эффекты может иметь нынешний бум, рассказывает начальник управления по работе с институциональными клиентами компании Sova Capital Денис Заболотнев
Когда тренер по сквошу спросил, не в цене ли уже весь позитив по «Яндексу» после включения в индекс MSCI и не пора ли избавляться от бумаг, я, признаться, напрягся. Потом был сосед по даче, шортящий «Модерну», запрос от друзей про перспективы «Газпрома» и родственники с расспросами о лучших бумагах для портфеля на следующий год.
Все эти бытовые и частные истории прекрасно подтверждаются цифрами: по данным Московской биржи, с начала 2020 года брокерские счета открыли 4,2 млн человек — больше, чем суммарно за все предыдущие годы. Общее количество частных инвесторов превысило 8 млн человек. В свою очередь, данные НАУФОР показывают, что размер активов на брокерских счетах в середине этого года составлял 4 трлн рублей, в 2017 году — чуть больше 1 трлн рублей. В социальной сети Тинькофф Банка для трейдеров «Пульс» количество зарегистрированных пользователей превышает 650 000, что генерирует около 1 млн уникальных заходов в месяц и 30 000 новых комментариев в день. Конечно, далеко не все эти новые счета активны, многие из них пока с нулевым балансом, но тенденция налицо.
Бум назрел
Население обнаружило огромную по возможностям, красивую по упаковке и генерирующую адреналин альтернативу скучному банковскому депозиту. Скептик может сказать, что они обнаружили казино.
За все то время, пока существует российский фондовый рынок, одной из главных его бед была малая доля локальных инвесторов, что приводило к большой волатильности рынка во время притоков/оттоков капитала иностранных инвесторов. И вот наконец они пришли и уже составляют заметную долю. Что за этим стоит и к чему может привести?
Стоит сказать, что всплески интереса к фондовому рынку наблюдались и раньше — например, в 2006-2007 годах были рекордные притоки в ПИФы. Однако большую часть времени рынок акций привлекал либо студентов-математиков (взрыв популярности алгостратегий), либо любителей азарта и гемблинга (особенно после запрета игорного бизнеса).
А вот на протяжении последних двух-трех лет совпало сразу несколько мощных факторов, которые и привели к такому взрывному росту:
- Существенное снижение ставок по банковским депозитам и вызванный этим интерес к альтернативам.
- Готовность больших банков к монетизации этого спроса через комиссионные продукты. Отчасти эта готовность была сформирована опытом продаж ИСЖ через розничные банки — первым для многих банков и не самым удачным по результатам для покупателей инвестиционным продуктом.
- Уровень развития технологий и на фронтенде (мобильные и веб-приложения), и на бэкенде (удаленное открытие брокерского счета с идентификацией через госуслуги, открытие счета на бирже онлайн, быстрый перевод денег с банковского счета на брокерский и т. д.).
- Налоговые льготы и поддержка правительством. Так, ИИС с его возвратом 14% от внесенной суммы помог брокерским счетам конкурировать с ИСЖ в банковской линейке продуктов.
- Рост дивидендных выплат у российских компаний, а также пенсионная реформа, заставившая многих задуматься о долгосрочных сбережениях.
Кому от этого хорошо?
Разумеется, в первую очередь от этого выигрывают банки, брокеры, управляющие компании и биржи. Причины очевидны: они получают дополнительный доход от комиссий, размещения свободных остатков, маржинального кредитования, премиальных сервисов. Новый источник привлечения капитала через выпуск акций и облигаций выгоден и для эмитентов, поскольку это влечет повышение рыночной стоимости за счет увеличения ликвидности акций или увеличения доли в различных индексах. Ну и, конечно, никуда не деться от разного рода мошенников и аферистов — вместе с ростом брокерских счетов растет и число инвестиционных гуру, трейдеров и управляющих, смело гарантирующих двузначную доходность, «надежные» и «беспроигрышные» стратегии.
Среди профессионалов распространено немного пренебрежительное отношение к ретейл-инвесторам. Существует мнение, что они всегда приходят покупать на пике рынка и продают акции на самом дне. На самом деле не все так однозначно. По моему опыту, который подтверждается в том числе открытыми данными, публикуемыми некоторыми российскими брокерами (агрегированные торговые данные клиентов, статистика) и Московской биржей, видно, что в среднем частные инвесторы продают на росте и покупают на падении. Такое поведение сложно назвать нерациональным.
По сути, в совокупности частные инвесторы образуют то, что в индустрии называется long-only buy-side fund с ежедневными притоками и оттоками. Большинство при этом не используют кредитное плечо, а, как хорошо знают специалисты, дно на падении рынка или отдельной акции как раз обычно связано с принудительным закрытием маржинальных позиций. Конечно, если на рынке ажиотаж и идет мощный рост в течение длительного времени, в какой-то момент все это может привести к ситуации, подобной 2008 году: тогда мои коллеги пытались угадать пик рынка по длине очереди желающих купить ПИФы на улице Ефремова, в офисе продаж одной известной управляющей компании. Но несправедливо делать выводы об успешности всей категории инвесторов только по наиболее впечатлительной ее части.
Это сложно подтвердить реальными данными, но, на мой взгляд, результаты среднего частного инвестора оказываются хуже, чем результат рынка, но не сильно от него отличаются. Есть и еще один важный эффект превращения части депозитов в ценные бумаги. Skin in the game — так называется последняя книга Нассима Талеба. А само выражение означает «рисковать собственной шкурой», что в нашем случае значит — собственными деньгами.
Появляется прямая связь между результатами бизнеса компаний, входящих в портфель, и стоимостью личных активов инвестора. А значит, рынок будет получать все больше людей, которые так или иначе окажутся прямо заинтересованы в правах миноритарных инвесторов, прозрачности отчетности, возврате капитала акционерам через дивиденды или бай-бэки, снижении дисконта на страновой риск — а следовательно, в общем экономическом росте и в росте капитализации российского рынка.
Если говорить о регуляторе в лице ЦБ и о правительстве, то, безусловно, для обоих это является потенциальным источником забот. Резкое падение курса акций теперь может стать проблемой не только для основных акционеров компаний (как было в 2008 году, когда для того, чтобы не допустить исполнения маржин-коллов, ВЭБ покупал акции российских компаний на открытом рынке), но и для растущего числа локальных инвесторов. Индекс РТС, вероятно, слегка потеснит курс пары рубль — доллар как быстрый индикатор общего положения дел и в стране в целом, и у существенной части населения.
Россияне идут на фондовый рынок и теряют деньги
Российские частные инвесторы сохраняют доверие к фондовому рынку, о чем свидетельствует увеличение количества клиентов-профучастников рынка и приток средств на фондовый рынок, заявила директор департамента инвестиционных финансовых посредников Банка России Ольга Шишлянникова.
Количество частных клиентов-профучастников фондового рынка увеличилось с начала года на 32% до 26,7 млн.
Однако «тот огромный приток, который произошел с начала года, я не полагаю, что это новые клиенты», пояснила Шишлянникова.
«Первое полугодие – это точно переход клиентов из санкционных компаний в компании, которые не подпали под санкции. Поэтому, наверное, эти цифры брать для примера неправильно, потому что они непоказательны.
Но мы видим рост и в III квартале. Мы помним, что не было крупных санкционных проблем. А клиенты все равно идут и исчисляются сотнями тысяч. Соответственно, доверие к рынку есть», – подчеркнула Шишлянникова.
Еще одно доказательство того, что инвесторы верят в рынок, – статистика по чистому притоку денег на финансовый рынок. «В отношении брокериджа притоки есть. Приток на конец августа превысил приток, который был в январе. Но, к сожалению, это приток в основном за счет юридических лиц», – отметила представитель ЦБ.
«Если мы посмотрим на розницу, то притоки восстанавливаются. Они еще не дошли до уровня, который был в начале года. Но они прошли уже почти половину пути в этом направлении, и они растут на 31 августа. После огромного падения в марте, когда был огромный отток из доверительного управления и брокерского бизнеса, позитивный процесс возврата клиентов на рынок пошел», – добавила Шишлянникова.
Между тем «у клиентов утрачена возможность хранения ресурсов в валюте, и куда-то свои сбережения надо вложить, в том числе в фондовый рынок», пояснила директор департамента ЦБ.
При этом стоимость чистых активов клиентов на брокерском обслуживании снизилась с начала года на 22%, что не добавляет клиентам оптимизма.
«Мы посмотрели на рынок доверительного управления, куда мы призываем неквалифицированных инвесторов. Там мы видим снижение чуть меньше, но это все-равно 11% к началу года. И, о ужас, в стандартных стратегиях – минус 18%. То есть тот факт, что клиенты пришли к доверительному управляющему со стандартной стратегией, не сильно его спасает относительно того, как если бы он проинвестировал сам», – заключила Шишлянникова.
В свою очередь зампред ЦБ Филипп Габуния заявил, у 5 млн российских физлиц заморожены иностранные акции на 320 млрд руб.
Источник https://polit.ru/article/2021/02/12/massinvestors/
Источник https://www.forbes.ru/finansy-i-investicii/416419-sam-sebe-investor-k-chemu-mozhet-privesti-bum-chastnyh-investiciy
Источник https://www.vesti.ru/finance/article/2989880