Понятие, виды и структура инвестиций

Понятие, виды и структура инвестиций

Инвестиции – это долгосрочное вложение экономических ресурсов в целях создания и получения чистой прибыли в будущем, превышающей общий начальный вложенный капитал
ВИДЫ ИНВЕСТИЦИЙ.
Существует следующая классификация инвестиций.
1. В зависимости от объекта инвестирования:
1) реальные (капиталообразующие) инвестиции – вложение в создание новых, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий. Это средства, направляемые как в основной, так и в оборотный капитал.
Реальные инвестиции на предприятии включают инвестиции:
– на развитие производства (реконструкцию и техническое перевооружение; расширение производства; выпуск новой продукции; модернизацию продукции и освоение новых ресурсов; приобретение нематериальных активов);
– на развитие непроизводственной сферы (жилищное строительство; сооружение спортивных и оздоровительных объектов и др.);

2) финансовые инвестиции – вложение средств в ценные бумаги, активы других предприятий, банковские депозиты, долговые права.

По отношению к совокупности реальных и финансовых инвестиций на предприятиях применяют понятие инвестиционного портфеля, а инвестиции в различные виды активов, связанные единой инвестиционной политикой, называются портфельными инвестициями;

3) интеллектуальные инвестиции – подготовка специалистов на курсах, передача опыта, лицензий и ноухау, совместные научные разработки и др.

2. По характеру участия в инвестировании:

1) прямые инвестиции – непосредственное участие инвестора в выборе объектов инвестирования и вложения средств;

2) непрямые (косвенные) инвестиции – инвестирование, осуществляемое инвестиционными или иными финансовыми посредниками.

3. По периоду инвестирования:

1) краткосрочные инвестиции (не более 1 года);

2) долгосрочные инвестиции (более 1 года).

4. По формам собственности инвестора:

1) частные инвестиции – вложения средств, осуществляемые гражданами, предприятиями негосударственных форм собственности;

2) государственные инвестиции – инвестиции, осуществляемые центральными и местными органами власти и управления за счет средств бюджетов, внебюджетных фондов и заемных средств, а также предприятиями и организациями государственной формы собственности;

3) иностранные инвестиции – вложения, осуществляемые иностранными гражданами, юридическими лицами, государствами, союзами государств и международными организациями;

4) совместные инвестиции – вложения, осуществляемые субъектами данной страны и субъектами иностранных государств.

Формы инвестиций и их особенности

Инвестиция – это любой капитал, вкладываемый в объекты предпринимательской и других видов деятельности, по итогам которой должен генерироваться доход или же достигаться необходимый эффект. Выделяют правовые формы инвестиций. Они используются с целью привлечения капитала и осуществления данной деятельности в целом. К ним принято относить организационные и комплексные соглашения, контракты между инвесторами, а также договора об осуществлении финансирования и о привлечении средств. Цель вложения капитала определяет формы инвестиций.

Традиционные формы вкладов

Основные формы инвестиций зависят от интересов и мотивов, а также от стимулов инвесторов. Классически выделяют три формы:

1. Меркантильные.
2. Некоммерческие.
3. Ассоциированные.

Меркантильные инвестиции подразумевают собственные средства вкладчика, цель вложения которых заключается не в достижении социального эффекта, а в получении как можно большего объема прибыли. Неким антиподом меркантильных инвестиций выступают некоммерческие, в результате которых должен быть достигнут социальный эффект. Ассоциированные вложения осуществляются для достижения стратегических приоритетов инвестора.

Формы существования

Общепринято выделять три формы капитала инвестиций:

1. Денежная.
2. Материальная.
3. Права на имущество и другие ценности.

К денежной форме относятся денежные средства, целевые депозиты в банках и ценные бумаги. Материальная форма капитала – это движимое и недвижимое имущество. Последняя форма разделяется еще на несколько категорий:

1. Интеллектуальные права (авторское право, патент, ноу-хау и др.).
2. Права на использование природных ресурсов (земля, вода, нефть, газ и пр.).
3. Другие ценности.

Существует еще одна форма инвестиций – финансовые права. Однако в экономической литературе ее мало кто выделяет. Есть ряд признаков, согласно которым проводится классификация инвестиций.

Прямые и непрямые инвестиции

В зависимости от характера участия в инвестировании вложения делятся на два типа: прямые и непрямые. Под прямыми понимают хозяйственные операции, согласно которым вносятся средства или имущество в уставный капитал юрлица. В обмен на это инвестор получает корпоративные права, эмитированные юридическим лицом. К прямым относят те инвестиции, для которых в уставном фонде находится в диапазоне от десяти до двадцати пяти процентов. Кроме того, прямое инвестирование дает вкладчику право принимать участие в управленческих процессах, которые происходят в компании.

К непрямым инвестициям, которые еще называют портфельными, относят приобретение ценных бумаг у финансовых посредников. Полученные посредниками средства должны быть вложены в объекты инвестирования. Управление вложенными средствами также осуществляется посредниками, которые впоследствии распределяют полученную прибыль между клиентами, коими выступают вкладчики. Роль инвестора в непрямых инвестициях заключается лишь в получении дохода на ценные бумаги, не принимая участия в управлении предприятием, которое стало объектом вложения средств. Прямые, непрямые и капитальные вложения вместе представляют собой три формы финансовых инвестиций.

Реальные и финансовые инвестиции

Исходя из объекта деятельности инвестиции делятся на реальные и финансовые. Реальные – это вклад капитала в реальные активы. Активы могут быть как материальными, так и нематериальными. Инвестирование в нематериальные активы может еще называться инновационным.

Финансовые инвестиции – это вложение в финансовые активы. В большинстве случаев финансовыми инструментами выступают ценные бумаги.

Срок инвестиций

Существует две формы инвестиций исходя из периода финансирования:

1. Краткосрочные.
2. Долгосрочные.

Краткосрочные совершаются на срок до одного года. К ним относятся краткосрочные депозитные вклады и сберегательные сертификаты.

Долгосрочные – инвестиции сроком более одного года. Крупные компании разделяют их еще на четыре вида:

1. От одного года до двух лет.
2. От двух до трех летю
3. От трех до пяти лет.
4. Более пяти лет.

Очень часто в экономической литературе выделяют еще и среднесрочное финансирование. Оно рассчитано на срок 1-3 года.

Инвестиции за региональным признаком

В зависимости от того, в какой стране осуществляется инвестиционная деятельность, инвестиции могут быть внутренними и иностранными. Если деятельность осуществляется на территории страны объекта вложений, то такая форма инвестиций называется внутренней. В том случае, когда инвестирование осуществляется вне территории страны объекта, то вложения называются иностранными. К иностранным относится приобретение финансовых инструментов (акций иностранных предприятий, облигаций других стран и др.).

Формы иностранных инвестиций определяются так же, как и внутренних. Другими словами, они могут быть прямыми и непрямыми, краткосрочными и долгосрочными, реальными и финансовыми и т. д.

Компании с иностранными инвестициями вправе самостоятельно осуществлять свою экономическую деятельность, определяя условия продажи товаров, выполнения работ и предоставления услуг. Формы осуществления инвестиций определяются законодательством.

Инвестиции по форме собственности

Инвестиционную деятельность могут совершать частные лица, государство, нерезиденты страны. Частное финансирование осуществляются физическими лицами, а также юрлицами, которые обладают частным капиталом. Государственная инвестиционная деятельность осуществляется посредством местных и государственных органов власти. Источником средств выступает бюджет и внебюджетные фонды.

Кроме того, существуют и общие инвестиции. Их осуществляют субъекты одной страны вместе с представителями другого государства.

Формы государственных инвестиций

Инвестиции, сделанные государством, также делятся на несколько видов:

1. Льготные кредиты.
2. Налоговые льготы.
3. Прямые вложения капитала из государственного бюджета.
4. Инвестиции от компании государственной формы собственности.

Особенностью является то, что их источником выступает бюджет; они осуществляются на возвратной основе. Государство осуществляет строгий контроль над использованием вложенных средств.

Эквивалентный аннуитет

Когда вкладчик стоит перед выбором инвестиционного проекта, он обязан тщательно изучит все выгоды, которые он может получить, выбрав ту или иную альтернативу. Для того чтобы произошедшую в определенный момент (Т) инвестицию преобразовать на несколько одинаковых платежей (n), используется эквивалентный аннуитет.

Таким образом, возможно преобразование неравномерного ряда платежей в равномерный, текущая стоимость которого будет равна текущей стоимости первоначального ряда. Эквивалентный аннуитет иначе называют средней рентой. Используемый для исчисления аннуитета фактор является обратным значением рентного фактора текущей стоимости.

Критерий принятия решений при оценке инвестиций при помощи эквивалентного аннуитета

При применении аннуитета как критерия принятия решений действует такая особенность, что выбирается инвестиция с наивысшим аннуитетом. И все же здесь также необходимо принимать во внимание, что мы можем сравнивать только инвестиции с примерно одинаковыми объемами.

Если текущая стоимость ряда платежей положительна, то с помощью этого метода возможен расчет суммы, которую можно в конце каждого периода дополнительно изымать, чтобы получить текущую стоимость, равную нулю, т. е. даже после такого дополнительного изъятия при инвестиции будет возвращен вложенный капитал и получен процентный доход на уровне калькуляционного процента.

После исчисления текущей стоимости она перемножается на аннуитетный фактор и тем самым преобразуется на одинаковые значения для каждого периода. Эквивалентный аннуитет может служить критерием принятия решений при сравнении ежегодных превышений, например от многолетних и однолетних культур. Для этого сначала определяется текущая стоимость превышений от многолетней культуры и потом преобразуется в «ренту» (т. е. эквивалентный аннуитет). И уже «рента», в свою очередь, может быть сравнена с ежегодным превышением от однолетней культуры. При применении этого метода необходимо принимать во внимание то требование, чтобы в обоих случаях определялись возможные к сравнению превышения, а не так, что, например, в одном случае учитываются издержки на труд, а в другом — нет.

Анализ чувствительности инвестиций

Особенностью инвестиций является то, что они чувствительны к изменениям различных данных. Чтобы определить влияние изменения данных на эффективность финансирования, проводится анализ чувствительности.

Это дает возможность проверить, как изменения непостоянных (ненадежных) данных, например таких как доходы, цены и затраты, влияют на экономический успех инвестиции. Подобные решения, как правило, служат для определения вероятности риска, с помощью которых могут быть введены оправданные и критические области варьирования. Более наглядное выражение поступлений и выплат при мультипериодических решениях является хорошей предпосылкой при дальнейшем анализе чувствительности. Это действует особенно в том случае, если решения были проведены в табличных программах, чтобы при изменении отдельных данных одновременно корректировались результаты.

Результаты анализа чувствительности могут быть выражены графически, как, например, в виде «ромба чувствительности». Для этого необходим расчет текущих стоимостей при различных калькуляционных процентах для следующих шести платежных рядов:

1. Среднее значение поступлений.
2. Среднее значение выплат.
3. Поступления, сниженные на 10%.
4. Выплаты, увеличенные на 10%.
5. Поступления, повышенные на 10%.
6. Выплаты, пониженные 10%.

Самый неблагоприятный случай – поступления -10% и выплаты +10%, в то время как самая благоприятная комбинация возникает, когда поступления увиличиваются на 10%, а выплаты уменьшаются на 10%.

Если представить это в виде графика и спроецировать на ось Х обе точки пересечения протекания капитала, можно установить полученные внутренние процентные наращения. Калькуляционный процент, при котором пересекаются линии «средних значений», привел бы к нулевой текущей стоимости инвестиции. Калькуляционный процент, при котором пересекаются эти две кривые, показывает внутреннее процентное наращение, полученное инвестицией при средних условиях.

Выбор между прямыми и косвенными инвестициями

Далеко не каждый бизнес доживает до стадии, когда генерация прибыли начинает опережать потребности собственного развития и дивидендные ожидания участников. Как правило, это преддверие или начало стадии зрелости компании. Собственники начинают задумываться о том, как использовать нераспределенную прибыль, куда эффективно разместить средства, чтобы получить максимальный инвестиционный результат. Таким образом, компания-производитель становится еще и профессиональным инвестором. При этом прямые инвестиции перестают быть единственным средством вложения в объекты капитального характера.

Доступные инвестиционные альтернативы

Инвестиционный процесс в компании существует всегда независимо от стадии ее жизненного цикла. И он может носить внутренний или внешний характер. Внутренние инвестиции можно также назвать прямыми, потому что компания как инвестор или соинвестор непосредственно участвует во вложении капитала в объект. Однако есть и внешние инвестиции, которые также являются прямыми. Такой вариант предполагает участие инвестора в предприятиях-балансодержателях инвестиционных объектов на правах совладельца.

Прямые инвестиции – это инвестиции, когда происходит вложение финансовых средств или капитала в иных формах с непосредственным участием в процедуре выбора объекта. В этом случае исходным результатом инвестиций является приобретение реального актива или уставной доли (пакета акций). В любом случае инвестор полностью или в определенной части берет на себя ответственность за управление инвестиционным объектом.

Классики теории управления в свое время хорошо заметили, что в бизнесе важно не распыляться и сосредотачиваться на том, что получается лучше всего. Этот достаточно простой посыл, выражаясь в экономической терминологии, ориентирует на деятельность в рамках миссии, дающую максимальную прибыль. Если же его перевести в организационный аспект деятельности, то рекомендуется фокусировать усилия на улучшениях основных бизнес-процессов, а обеспечивающие, по возможности, передавать на аутсорсинг. Такое утверждение вполне можно счесть аксиомой.

Косвенные инвестиции, именуемые также опосредованными, предполагают осуществление инвестиционных вложений не напрямую, а через профессиональных инвестиционных посредников. Инвестиционные или финансовые посредники именуются также институциональными инвесторами. Инвестор вкладывает средства путем покупки финансовых инструментов. Очевидно, что данный вид инвестиций может быть только внешним.

• физические лица (в настоящей статье не рассматриваются);
• предприятие или иная организация;
• корпорации;
• инвестиционное товарищество (без образования юридического лица);
• фонды прямых инвестиций.

Фонды прямых инвестиций в России

Крупные инвестиции предполагают значительную концентрацию капитала и профессиональный подход. На Западе давно существуют специальные формы организации инвестиций по аналогии с венчурными фондами, которые носят название private equity fund. В России подобные учреждения носят названия фондов прямых инвестиций. Фонд прямых инвестиций (ФПИ) может осуществлять финансирование только акционерных обществ (ЗАО и ОАО), так как вложение происходит в форме выкупа дополнительно эмитируемых акций.

Фонд выкупает у компании пакет акций, достаточный для участия в совете директоров и соответствующего управляющего влияния на деятельность и оперативного управления активами. Фонд управляется профессиональными специалистами в инвестиционной сфере. Их задача состоит в многократном наращивании капитализации компании – объекта инвестиций. Выбор таких компаний производится из числа предприятий, достигших, как минимум, стадии «юности» и стабильно зарабатывающих прибыли. Их образ дополняется следующими чертами:

• успешно развивающиеся;
• быстро растущие;
• в них ключевые бизнес-процессы описаны и отработаны;
• испытывают недостаток средств для расширения.

Управляющие ФПИ должны быть готовы принять управление предприятия (объекта инвестиций) на себя. Связано это с тем, что получить максимальные экономические эффекты фонд может, обеспечив покупку их контрольных пакетов. Для ФПИ важен вопрос выхода из проекта. Особенно это актуально для российских условий. В России, как правило, через 3-5 лет фонд продает пакет акций объекта стратегическому инвестору. К сожалению, IPO как инструмент выхода в отечественных условиях по результативности не может сравниться с данным вариантом.

Вместе со второй волной кризисной полосы с 2009 года затруднения испытывают и ФПИ, работающие в нашей стране. По разным оценкам их численность не превышает 150, под управлением которых сосредоточена существенная сумма, оцениваемая в 15 млрд. долларов. Основная часть фондов имеет зарубежную принадлежность. Они управляют средствами весомых международных инвесторов, в том числе и институциональных, и осуществляют прямые инвестиции в интересах последних.

Многие отрасли российской экономики совершенно не охвачены ФПИ. Уже несколько лет их зоной интересов является телеком, IT-индустрия, производители продуктов питания и продуктовый ритейл, а также электронные медиа-ресурсы. Западная инвестиционная активность в последние годы только сокращается, в том числе и из-за санкций. При этом компаний, заслуживающих внимания потенциальных инвесторов, не так много, но они есть. Экономические эффекты вполне достижимы для инвесторов. Для этого нужна большая активизация ФПИ.

Нельзя сказать, что правительство России не занимается данным вопросом. В 2011 году учрежден Российский фонд прямых инвестиций (РФПИ). Фонд создан по инициативе высшего руководства страны с целью осуществления доходных инвестиций в потенциально успешные проекты с привлечением в экономику прямых иностранных инвестиций. До конца 2015 года РФПИ произвел инвестиций на сумму более 720 млрд. рублей и привлек более 25 млрд. долларов иностранных инвестиций. Многообещающее начинание национального масштаба может получить хорошее развитие в сотрудничестве с инвесторами КНР и других стран БРИКС.

Сущность и типы косвенных инвестиций

Опосредованные инвестиции осуществляются в долевой форме участия в инвестиционном портфеле. Они предполагают вложение средств в активы компаний без получения прав на управление деятельностью. Пакет приобретаемых акций не должен превышать 10%, иначе инвестиции перестанут быть косвенными.

Инвестиционный портфель управляется профессиональными операторами инвестиционного рынка, которые выступают третьей стороной между инвестором и объектом инвестиций. Выступая в роли посредников, данные рыночные игроки принимают в доверительное управление средства инвесторов. Финансовыми посредниками могут выступать:

• инвестиционные консультанты;
• финансовые брокеры;
• брокерские конторы;
• паевые инвестиционные фонды;
• коммерческие банки;
• страховые компании.

Поскольку управление инвестиционным портфелем, как правило, происходит без участия инвестора, он передает средства посреднику на основании договора доверительного управления, выступая стороной, именуемой «учредитель управления». От вложенных в попечение доверительного управляющего средств инвестор получает оговоренный размер прибыли. Финансовый посредник, действуя в интересах инвестора, зарабатывает вознаграждение в комиссионной форме по условиям заключенного договора. В практике инвестиционной деятельности применяется несколько типов косвенных инвестиций.

1. Внутренние опосредованные инвестиции. В них включаются все косвенные портфельные инвестиции, которые состоят из ценных бумаг эмитентов российской принадлежности.
2. Косвенные международные инвестиции в пакеты ценных бумаг. В инвестиционный портфель входят бумаги иностранных компаний и государств. Аккумулирование капитала происходит в акциях и других ценных бумагах, размещенных в иностранных инвестиционных фондах. Примером российских профессиональных посредников, оказывающих услуги инвесторам на международном рынке, является брокерская компания ФИНАМ.
3. Косвенная форма инвестирования с применением страховых процедур. Инвестиции осуществляются в форме покупки страховых полисов. За счет вложенных таким образом средств страховые компании формируют инвестиционные портфели. Помимо того, что инвестор регулярно получает страховые премии, он также оставляет за собой права по страховке на весь период действия страхового договора.
4. Приобретение через посредников государственных долговых обязательств в различных формах, включая облигационную.

Достоинства и недостатки видов инвестиций

Прямые инвестиции хороши тем, что инвестор сам имеет доступ к управлению объектом. С одной стороны, при высоком уровне организации и управления такой подход вполне оправдан. Такое положение вещей несет в себе весомые экономические выгоды и эффекты. Инвестору гарантируется, что все ключевые решения принимаются с учетом его экономических интересов. Его норма прибыли максимальная, ни с кем ею делиться не нужно.

С другой стороны, прямые инвестиции требуют существенных трудовых вложений профессионалов-управленцев высокого уровня для участия в совете директоров компании-объекта, для глубокой аналитической проработки принимаемых решений, заключаемых сделок, реализуемых проектов. Известно, что топ-менеджеры, способные решать задачи подобного уровня, часто нужны для руководства в самой компании-инвесторе, если она сама ведет успешную производственно-сбытовую деятельность. Кроме того, услуги такого класса специалистов недешевы.

Меньшие эффекты для инвестора достигаются при применении косвенных инвестиций, являющимися неактивным способом вложений. У данного вида есть несомненные преимущества, выражающиеся в следующих моментах.

1. Инвестору в большей степени удается сэкономить время высокопроизводительных управленцев за счет их концентрации на деятельности своей компании.
2. Контроль за эффективностью вложенных средств и их окупаемостью возлагается на профессионального рыночного оператора, принимающего на себя риски и заботу о приумножении капитала инвестора.
3. Государство не остается безучастным, контролирует и регулирует деятельность финансовых посредников, давая инвестору основания для доверия посредникам.
4. Инвестор получает возможность снижения своих рисков за счет продуманной диверсификации вложений.
5. Складывающаяся в России практика делового оборота уже сейчас делает инвестиционный процесс более простым и безопасным при работе через институциональных инвесторов.

Тем не менее, косвенным инвестициям присущи и недостатки. Они состоят в следующем.

1. Отсутствие возможности включения контрольных механизмов в реализации инвестиционных проектов со стороны инвестора.
2. Компания, вкладывающая средства, сильно зависима от правильности выбора посредника, опыт и профессионализм которого формируют доходность вложений.
3. Комиссия финансовому институту далеко не всегда может зависеть от доходности вложений.
4. Размер получаемой прибыли снижается на сумму посреднического вознаграждения.

Практика подтверждает, что стратегически для развития экономики в целом и для того, чтобы инвестиционный потенциал компаний в массовых масштабах неуклонно прирастал, методы непрямых инвестиций оказываются более выигрышными. Хотя они и не дают таких высоких потенциалов, как прямые инвестиции. Уровень системного решения при должной государственной поддержке и грамотной стратегии диверсификации дает хорошие результаты. Менеджерам проектов следует обращать внимание на прямые формы вложений, поскольку все они сопровождаются проектами разной масштабности и предоставляют непосредственный плацдарм для развития бизнеса и профессиональных компетенций.

Источник https://vc.ru/u/741191-anton-davydov/228711-ponyatie-vidy-i-struktura-investiciy

Источник https://businessman.ru/formyi-investitsiy-i-ih-osobennosti.html

Источник http://projectimo.ru/upravlenie-investiciyami/pryamye-i-kosvennye-investicii.html