Зачем государство само у себя покупает «Сбербанк» за 3 триллиона

Содержание

Зачем государство само у себя покупает «Сбербанк» за 3 триллиона

Минфин выкупит у Центрального банка акции «Сбербанка» (50% + 1 штуку) по рыночной стоимости — это порядка 2,7 триллиона рублей. Причем потратит на это деньги из Фонда национального благосостояния — ту самую кубышку, которую страна скопила за счет нефтегазовых доходов. А там всего около 7,7 триллионов рублей. То есть государство продает само себе акции государственного банка и тратит на это триллионы, которые можно было пустить, например, на строительство дорог! Зачем — может возникнуть вопрос у простого человека.

Не все так просто. Разобраться в главных вопросах об операции, которую хочет провернуть Минфин, «Комсомольской правде» помог экономист Денис Ракша.

Зачем власти перекладывают деньги из одного кармана в другой?

— Карманы все-таки разные. Центробанк формально отделен от государства. А «Сбербанк» генерирует очень серьезную прибыль — 870 млрд за 2019 год. Так что просто держа у себя акции, правительство сможет возвращать потраченные на покупку деньги. Как ими распорядиться, будет решать руководство страны: можно положить обратно в ФНБ, а можно и бюджет пополнить.

Сделка затевается, чтобы заработать на акциях «Сбербанка»?

— Скорее тут играют роль два фактора. Во-первых, у ЦБ стало слишком много денег. У него прибыль от акций «Сбербанка», а недавно появились и другие серьезные источники доходов. Это платежная карта «Мир» и система быстрых платежей — они на 100% принадлежат ЦБ и генерируют очень неплохой доход. Во-вторых, между ЦБ и «Сбербанком» уже минимум год есть непонимание. ЦБ обязал все банки присоединиться к системе быстрых платежей, а у «Сбера» давно уже есть своя. Эти две системы конкурируют. Так что отделение ЦБ от «Сбербанка» напрашивалось во избежание конфликта интересов.

Зачем трогать триллионы из ФНБ? Центробанк и Минфин ведь две госструктуры, неужели не могли договориться передать акции бесплатно или за символический рубль?

— Другого выхода не было. Оставшаяся часть акций «Сбербанка» торгуется на свободном рынке. Это точно такие же ценные бумаги, как и в госпакете. И если продать одну часть за рубль, это обрушит стоимость всей компании. Зачем кто-то будет платить рыночную цену, если он видит, как такие же акции отдают за бесценок.

Почему понадобилось тратить деньги из ФНБ?

— А других нет. В бюджете такие расходы не предусмотрены. Но не стоит паниковать, что сбережения тратятся куда-то «не туда». Фонд национального благосостояния — это деньги, которые вложены в финансовые инструменты с низкими рисками и низкой же доходностью. Когда государству нужно, оно может быстро из этих инструментов выйти и получить деньги, которые ему нужны. Акции Сбербанка как раз такой инструмент: их можно продать быстро и по хорошей цене. А если будет держать акции, сможет на них заработать.

ЧИТАЙТЕ ТАКЖЕ

В ЦБ ответили, как распорядятся триллионами от продажи доли в Сбербанке

По примерным подсчетам от продажи доли Сбербанка ЦБ получит около 2,7 трлн рублей. Именно столько сейчас стоят те акции, которые финансовый мегарегулятор продаст Минфину. Сделка должна состояться в этом году. Законопроект на эту тему в Госдуме обещают принять в весеннюю сессию. Куда пойдут эти гигантские деньги? (подробности)

ЦБ продал Сбербанк правительству. Почему? И сколько стоила сделка?

Правительство завершило сделку по покупке у Центробанка его доли акций Сбербанка. Рассказываем, что нужно знать о ситуации.

Почему ЦБ отказался от доли в Сбербанке?

Банк России до этого совмещал роли акционера, регулятора и надзорного органа для Сбербанка, что могло приводить к определенному конфликту интересов, объясняли ранее Минфин и ЦБ. Продажа акций должна помочь отгородить регулятор равно от всех участников финансового рынка и таким образом решить это противоречие.

Осенью 2019 года замминистра финансов Алексей Моисеев рассказывал, как еще в 2014 году Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) назвала странным, что Центральный банк совмещает функции мегарегулятора и владельца крупнейшего банка в стране.

А глава Сбербанка Герман Греф в интервью Reuters в декабре 2019 года заявил, что не видит проблем в смене акционера и готов работать с Минфином как c новым собственником.

Какова цена вопроса?

В декабре 2019 года глава ЦБ Эльвира Набиуллина подчеркивала, что речь идет не о передаче актива, а именно о продаже: «Было бы логично, чтобы правительство купило наш пакет акций Сбербанка, если хочет получать дивиденды на постоянной основе».

ЦБ владел в уставном капитале Сбербанка 50% плюс одна голосующая акция. Сразу Минфин получил 50%, а одна акция осталась за Банком России, по крайней мере, до 6 мая 2020 года — она нужна для заключения акционерного соглашения между ним и правительством.

Сам регулятор в годовом отчете за 2018 год учитывал свой пакет акций Сбербанка по балансовой стоимости — 72,9 млрд рублей. Но Минфин приобрел бумаги банка по рыночной стоимости и за счет денег из Фонда национального благосостояния (ФНБ), превышающих порог 7% ВВП. На 1 марта 2020 года в ФНБ было 8,25 трлн рублей.

Покупка осуществлялась по средневзвешенной цене — 189,44 рубля за одну акцию, которая была определена по результатам организованных торгов на Московской бирже за период с 9 марта по 7 апреля 2020 года. Полная сумма сделки в итоге составила 2,139 трлн рублей. Первоначально ожидалось, что это будет около 2,5 трлн рублей.

«Если говорить о том, насколько целесообразно использовать ФНБ, то это абсолютно технический вопрос. ЦБ получил акции Сбербанка давно, и их стоимость в момент приобретения была намного ниже сегодняшней. Следовательно, практически все средства, которые получит ЦБ, попадут в прибыль. А прибыль ЦБ, как мы знаем, перечисляется в правительство. Поэтому фактически с точки зрения учета произойдет переход части средств из ФНБ в текущий бюджет», — отмечал заведующий кафедрой фондовых рынков и финансового инжиниринга факультета финансов и банковского дела РАНХиГС Константин Корищенко.

Как именно ЦБ распорядится полученными деньгами?

По закону ЦБ обычно перечисляет в федеральный бюджет 75% своей прибыли. Но дополнительная норма скорректировала сумму дохода от продажи акций Сбербанка, на которую может рассчитывать регулятор. По результатам сделки у Банка России останется около 300–500 млрд рублей, а остальное он направит в государственную казну в двух формах.

Неденежная форма (активы). Это субординированный депозит от ЦБ в Сбербанке в размере до 150 млрд рублей и субординированный депозит во Внешэкономбанке в размере до 350,45 млрд рублей.
Денежная часть.

Планируется, что средства от продажи пакета ЦБ в Сбербанке пойдут на финансирование социальных инициатив, которые президент РФ Владимир Путин изложил в послании Федеральному собранию.

Сколько дивидендов выплачивает Сбербанк?

За 2018 год банк заплатил 43,5% от чистой прибыли, или всего 361,4 млрд рублей.

В 2020 году этот уровень должен подняться до 50%, а размер чистой прибыли Сбербанка (согласно его стратегии) — до 1 трлн рублей.

До 2017 года ЦБ получал дивиденды и распоряжался ими сам, а с государством рассчитывался из собственной чистой прибыли. Но с 2017 года ЦБ ничего не перечислял правительству, так как получал убыток. А дивиденды Сбербанка с этого же года пошли напрямую в федеральный бюджет. При этом каждый год это решение подтверждалось отдельным законом.

До усугубления ситуации с распространением коронавируса предполагалось, что бюджет может получить в виде дивидендов от Сбербанка 217,1 млрд рублей в 2020 году, 254,6 млрд рублей в 2021 году и 282,5 млрд рублей в 2022 году.

И что будет дальше? Повлияет ли это на клиентов, у которых есть счет или вклад в Сбербанке?

Для обычных граждан эта история не будет иметь большого значения — Сбербанк так и так останется государственным. В Минфине подчеркнули, что смена контролирующего акционера никак не повлияет на гарантии государства по вкладам россиян.

Греф в январе выразил уверенность, что после смены основного акционера стратегия банка останется неизменной. В Минфине несколько раз подчеркнули, что поддерживают ту стратегию, которую проводит менеджмент Сбербанка и которую утверждал совет директоров. Опрошенные ТАСС эксперты тоже считают, что ЦБ уйдет из Сбербанка без последствий для его клиентов и стратегии.

Также сделка не окажет влияния на валютный рынок и денежно-кредитную политику, заявила Эльвира Набиуллина.

Равноудаление Грефа. Зачем правительство выкупает Сбербанк у Банка России

13 февраля российское правительство одобрило законопроект, позволяющий приобрести контрольный пакет акций крупнейшей кредитной организации страны — Сбербанка — у Банка России.

На заседании кабмина обсуждали поправки в федеральный бюджет на 2020 — 2022 годы. Их подготовило Министерство финансов для реализации послания президента Федеральному собранию. Законопроект о Сбербанке вошел в общий пакет поправок.

«Я вас уверяю, эффективность работы Сбербанка только повысится», — отметил глава Минфина Антон Силуанов.

О том, что ЦБ РФ продаст правительству контрольный пакет акций Сбербанка (50% плюс одну бумагу), стало известно за пару дней до заседания кабмина. Соответствующий законопроект регулятор разработал совместно с Минфином.

ЦБ РФ продаст правительству контрольный пакет акций Сбербанка

Правительство выкупит акции по рыночной стоимости. По предварительной оценке, сделка обойдется государству в 2,5 триллиона рублей, то есть в 40 миллиардов долларов. Она станет одной из крупнейших для России за последнее время. Напомним, в 2013 году «Роснефть» приобрела ТНК-BP за 56 миллиардов долларов.

Герман Греф (Фото: Антон Новодережкин / ТАСС)

Где правительство возьмет деньги?

Условия сделки предполагают, что пакет Банка России приобретут за счет ликвидных средств Фонда национального благосостояния. ФНБ — один из резервов государства, часть механизма пенсионного обеспечения россиян на длительную перспективу.

Средства фонда, как правило, тратятся на инфраструктурные проекты. Например, на строительство Центральной кольцевой автомобильной дороги в столичном регионе или на закупку подвижного состава для РЖД. По информации Минфина на 1 февраля, объем ФНБ составляет 7,84 триллиона рублей, или 124,38 миллиарда долларов. Он пополняется за счет сверхдоходов от продажи нефти дороже 40 долларов за баррель.

Согласно Бюджетному кодексу, можно инвестировать только средства ФНБ, объем которых превышает порог в 7% от ВВП страны. Таким образом, на текущий момент у правительства не хватает денег на покупку всего пакета акций Сбербанка.

На текущий момент у правительства не хватает денег на покупку всего пакета акций Сбербанка

Первую часть пакета планируется приобрести весной за 1,2 триллиона рублей, остальное — по мере накопления средств в ФНБ в 2020-м или 2021-м году, сообщил Силуанов в ходе заседания правительства. По информации источников Reuters, поэтапная сделка стартует в апреле 2020 года.

Михаил Мишустин и Герман Греф (Фото: Дмитрий Астахов / ТАСС)

Можно ли тратить пенсионные средства на такие сделки?

Один из ключевых критериев при инвестировании пенсионных денег из ФНБ — доходность, то есть эффективность вложений. С этой точки зрения сделка, по словам обеих сторон, выглядит крайне привлекательной.

В совместном заявлении Минфина и Банка России сказано, что инвестиции ФНБ в акции ПАО Сбербанк соответствуют целям управления ФНБ — обеспечению сохранности вложенных средств и стабильного дохода от их размещения.

«Ожидаемая дивидендная доходность акций ПАО Сбербанк по итогам 2019 года значительно превысит стоимость заимствований на рынке облигаций федерального займа», — отмечает регулятор.

«Дивидендная доходность у нас такова, что Фонд национального благосостояния получит значительно больший доход, чем от любых других инвестиций, которые сегодня осуществляются», — подтвердил, в свою очередь, глава Сбербанка Герман Греф.

Зачем нужна эта сделка?

Продажа контрольного пакета акций Сбербанка правительству позволяет разрешить конфликт интересов и снять вопросы по поводу равноудаленности регулятора от участников финансового рынка, отмечают в ЦБ РФ.

Дело в том, что сейчас ЦБ РФ играет для крупнейшего финансового учреждения страны три роли сразу: акционера, регулятора и надзорного органа. И это тем сложнее, «чем более комплексным и обширным становится регулирование и экономические отношения в финансовой среде». В октябре 2019 года замминистра финансов Алексей Моисеев говорил, что факт владения регулятором контрольного пакета акций Сбербанка выглядит «довольно странно».

Факт владения регулятором контрольного пакета акций Сбербанка выглядит «довольно странно»

Есть и вторая задача, которую помогает решить сделка. Прибыль, полученная Банком России от продажи акций Сбербанка, пополнит бюджет. Она станет еще одним источником финансирования для реализации послания президента Федеральному собранию наряду с дополнительными нефтегазовыми доходами и экономией на трансфертах Пенсионному фонду. Об этом сообщил министр финансов Антон Силуанов. Такая схема возможна благодаря норме о перечислении 75% годовой чистой прибыли Центробанка в федеральный бюджет.

Президент Сбербанка России Герман Греф и Антон Силуанов (Фото: Артем Геодакян / ТАСС)

Что будет с Грефом и Сбербанком?

В январе президент Сбербанка Герман Греф заявил, что покинет свой пост, если после смены акционеров придется менять стратегию развития кредитной организации. Греф является руководителем Сбербанка с 2007 года. До этого он был министром экономического развития России.

На заседании правительства 13 февраля Антон Силуанов подчеркнул, что правительство продолжит взаимодействовать с действующим руководством Сбербанка. «Мы всячески будем поддерживать Германа Оскаровича», — сказал глава Минфина.

«Банк России и Минфин России поддерживают приоритеты развития ПАО Сбербанк как высокотехнологичного и клиентоориентированного финансового института, нацеленного на постоянное повышение эффективности и приверженного высочайшим стандартам корпоративного управления», — говорится в совместном заявлении ЦБ РФ и министерства финансов.

Как сделка повлияет на вклады в Сбербанке?

Продажа контрольного пакета акций Сбербанка правительству никак не скажется на гарантиях государства по вкладам россиян, заверил 11 февраля Силуанов. По последним данным самого Сбербанка, физлица держат на его счетах 13,62 триллиона рублей.

Максимальная ставка по депозитам в крупнейшем банке России остается на уровне 4,5% годовых — это ниже, чем средний показатель по стране. Так, по последним данным ЦБ РФ, максимальная процентная ставка в топ-10 кредитных организаций, привлекающих наибольший объем депозитов, в среднем упала до 5,49% годовых, что стало новым историческим минимумом. В ноябре прошлого года она составляла 6,36% годовых. Банки снижают доходность вкладов вслед за плавным снижением ключевой ставки ЦБ РФ.

Банки снижают доходность вкладов вслед за плавным снижением ключевой ставки ЦБ РФ

На этом фоне привлекательную доходность могут показать паевые инвестиционные фонды. Например, инвестиционные паи низкорискового ОПИФ рыночных финансовых инструментов «ТКБ Инвестмент Партнерс — Фонд облигаций» за последний год подорожали на 12,13% (данные на 31 января 2020 года).

Средства фонда вкладываются в ликвидные облигации самых надежных корпораций, преимущественно российских и номинированных в рублях, а также в государственные ценные бумаги РФ. При оформлении покупки инвестиционных паев на сайте управляющей компании ТКБ Инвестмент Партнерс (АО) порог входа для клиентов минимален — 100 рублей без каких-либо надбавок. Подробнее о ПИФах как эффективной альтернативе банковским вкладам читайте в нашем Журнале.

Данный материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном сообщении, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ТКБ Инвестмент Партнерс (АО) не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном материале. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «ТКБ Инвестмент Партнерс – Фонд облигаций» (Правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФКЦБ России 24.12.2002 г. за №0081-58233855; прирост стоимости пая на 31.01.2020: за 3 мес.: 3,17%, за 6 мес.: 7,36%, за 1 г.: 12,13%, за 3 г.: 31,30%).

Контакты

E-mail: info@tkbip.ru
Адрес: Российская Федерация, 191119, Санкт-Петербург, ул. Марата, д. 69-71, лит. А

ТКБ Инвестмент Партнерс

О компании

ТКБ Инвестмент Партнерс (АО) – одна из крупнейших управляющих компаний на российском рынке управления частным и корпоративным капиталом с рейтингом максимальной надежности от ведущего российского рейтингового агентства RAEX («Эксперт РА»).

Источник https://www.kp.ru/daily/27090/4162887/

Источник https://tass.ru/ekonomika/7737581

Источник https://journal.tkbip.ru/2020/02/21/sberbank/