Россия становится менее привлекательной для зарубежных инвесторов?

Россия становится менее привлекательной для зарубежных инвесторов?

В 2020 г. объём прямых иностранных инвестиций в Россию снизился в четыре раза по сравнению с 2019-м. На это повлияли два фактора: пандемия коронавируса и напряжённая геополитика.

Давайте рассмотрим динамику и структуру прямых иностранных инвестиций в российские активы, сравним данные с показателями стран Европы и определим перспективы зарубежных инвестиций в экономику РФ на ближайшие несколько лет.

Прямые иностранные инвестиции в Россию

Иностранные инвестиции, поступающие в экономику другой страны, делятся на прямые, портфельные и прочие.

Прямые иностранные инвестиции — финансы, которые поступают в экономику РФ напрямую от иностранных инвесторов и вкладываются в российские проекты. При этом инвестор должен владеть 10% акций компании.

Прямые иностранные инвестиции могут поступать:

в российские банки;

Портфельные инвестиции — покупка акций, паёв, облигаций, векселей и других долговых ценных бумаг, доля которых составляет меньше 10% в уставном капитале финансируемой организации.

Прочие инвестиции — торговые кредиты, кредиты правительств иностранных государств под гарантии Правительства РФ, кредиты международных финансовых организаций и другие.

Остановимся на прямых иностранных инвестициях в прочие секторы, на которые приходится 85% в общей структуре зарубежного финансирования в Россию.

По данным Банка России , в 2020 г. прямые иностранные инвестиции снизились в четыре раза, составив 8,6 млрд долл. Из них 7,2 млрд долл. — зарубежные вложения в российские инвестиционные проекты.

За последние десять лет меньше всего инвестиций в российскую экономику зарубежные инвесторы вложили в 2015 г., после мирового кризиса и введения экономических санкций в отношении России из-за событий на Украине. Общий объём составил 6,8 млрд долл.

Больше всего иностранных инвестиций Россия получила в 2013 г. — 70 млрд долл.

Динамика прямых иностранных инвестиций в Россию, млрд долл.

Если объём прямых иностранных инвестиций сократился в четыре раза в 2020 г., то по количеству проектов падение составило 26,1% — до 141 проекта. Это самое маленькое количество проектов с 2013 г. Максимальное количество проектов, которые получили финансы от зарубежных инвесторов, было в 2017 г. — 238 проектов.

Динамика общего количества проектов прямых иностранных инвестиций в России, шт.

Лидеры среди стран-инвесторов активно финансирующих российские инвестиционные проекты — Германия, Китай и США. В 2020 г. Германия профинансировала 26 российских проектов (против 36 в 2019 г.), в основном из агропродовольственного сектора. Рост российского экспорта сельскохозяйственной продукции за рубеж, который превысил импорт в 2020 г., делает агропромышленный комплекс России одним из самых инвестиционно-привлекательных в Европе.

В 2020 г. Китай профинансировал 15 российский проектов, против 22 в 2019 г. Поднебесная активно финансирует российские проекты высокотехнологичного сектора: электронику, программное обеспечение и IT-услуги.

Инвесторы из США и Китая в 2020 г. вложили финансы в 15 российских проектов, против 20 в 2019 г. Также инвесторы из США и Германии вкладывают в российский АПК. Несмотря на снижение количества проектов, объём прямых иностранных инвестиций из США в 2020 г. вырос в 3,3 раза за предыдущие несколько лет. На прямых инвестициях не сказались санкции и сложные геополитические отношения.

Структура стран-инвесторов по количеству проектов в Россию, %

Охотнее всего иностранные инвесторы вкладывают свои активы в российский сектор производства — 107 проектов в 2020 г. Российское производство финансируют инвесторы Германии, США, Китая и Италии.

Из-за спада деловой активности в 2020 г., инвестиции в маркетинговые проекты сократились на 80%. Многие компании стали меньше ресурсов тратить на рекламу и продвижение.

Ещё один крупный сегмент, который является привлекательным для зарубежных инвесторов — бизнес-услуги. В 2020 г. иностранные инвесторы профинансировали восемь российских проектов данного сектора: они связаны с иностранными инжиниринговыми и консалтинговыми компаниями. Половина этих проектов сосредоточена в крупных российских финансовых центрах — Москве и Санкт-Петербурге.

Отраслевая структура прямых иностранных инвестиции в Россию, %

Россия и страны Европы

Согласно ежегодному исследованию крупнейшей аудиторско-консалтинговой компании Ernst & Young, в 2020 г. Россия заняла одиннадцатое место в Европе по количеству проектов с прямыми иностранными инвестициями. В 2020 г. иностранные инвесторы профинансировали 141 российский проект, что ниже показателей 2019 г. Однако это не означает, что менее привлекательной для инвестиций стала только Россия. Из-за пандемии коронавируса и мирового кризиса по всей Европе количество инвестиционных проектов уменьшилось в 2020 г. на 21%. Во всём мире этот показатель ещё ниже — глобальное падение инвестиций составило 42%.

Топ-15 стран Европы по количеству проектов прямых иностранных инвестиций, шт.

Перспективы иностранных инвестиций в российскую экономику

В I квартале 2021 г. прямые иностранные инвестиции в Россию составили 4,7 млрд долл. против 4,1 млрд долл. за аналогичный период в 2020 г. По мере восстановления деловой активности и на фоне рекордно низкой базы прошлого года можно прогнозировать рост зарубежных инвестиций в российскую экономику в 2021 г.

Несмотря на западные санкции, Россия остаётся одной из самых привлекательных стран для инвестирования не только в Европе, но и в мире. Самыми «лакомыми» отраслями для финансирования остаются сектор АПК и высокотехнологичный сегмент, в которых наша страна преуспевает в последние годы.

У России один из самых низких в мире размер государственного долга благодаря нефтегазовым доходам, которые составляют основу федерального бюджета, и значительному объёму ликвидных активов — в виде средств Фонда национального благосостояния.

Уровень долговой нагрузки напрямую влияет на уровень риска финансирования инвестиционных проектов в ту или иную страну. По отношению госдолга к ВВП определяется место государства в рейтинге наиболее привлекательных стран для инвестирования.

Ужесточение монетарной политики Банка России путём повышения ключевой ставки в ближайшие пару лет может создать ещё более привлекательные условия для притока иностранных инвесторов: в остальных странах наблюдается низкий уровень процентных ставок.

В 2021 г. российская экономика чувствует себя лучше и увереннее, чем экономики других стран мира, постепенно восстанавливаясь после кризисного 2020 г. Поэтому можно ожидать притока зарубежных инвестиционных ресурсов.

Напоминаем, что для вашего удобства мы еженедельно собираем эту и другие статьи в один большой дайджест – вы сразу выбираете нужное и отсекаете лишнее. Чтобы получать такую рассылку еженедельно, просто подпишитесь на неё внизу страницы.

Что такое отток капитала: формы, последствия и методы борьбы

Отток капитала из страны может быть связан не только с инвестированием, но и с целью для оптимизации налоговой нагрузки, уменьшения потерь от инфляции или иных неблагоприятных факторов. Данный процесс также включает покупку иностранных резидентами активов данной страны, а также вывод средств для легализации незаконно полученных доходов.

Отток капитала (англ. Capital outflow) – это приобретение налоговыми резидентами страны зарубежных физических активов, ценных бумаг, перевод денежных средств физическим лицами в зарубежные банки, а также приобретение иностранцами долговых обязательств резидентов (выдача кредитов, акции, облигации и т.д.).

Следует четко разграничивать термины «отток», «вывоз» и «утечка» капитала, так как они часто смешиваются в СМИ и экономических публикациях. Об оттоке капитала можно говорить при наличии одного из двух признаков:

• уменьшение прямых иностранных инвестиций в реальный сектор экономики;
• увеличение объемов приобретений зарубежных активов резидентами, в том числе негосударственными организациями.

Приобретение зарубежных активов может носить легальный характер и регулироваться соответствующими лицензиями. В этом случае говорят о вывозе или экспорте капитала, прибыль при этом обычно реинвестируется.

Утечка или «бегство» капитала имеет место, когда перевод средств за рубеж осуществляется за пределами законодательного поля:

• легализация («отмывание») денежных средств, полученных криминальным путем;
• переводы за рубеж с нарушением валютного и экспортного контроля: обычно это занижение продажной цены и невозврат валютной выручки;
• сокрытие легально полученной на внутреннем рынке прибыли с использованием анонимных банковских переводов и прочих «серых» финансовых схем.

Утечка в различных источниках может трактоваться по-разному, например, как вывоз/ввоз краткосрочного капитала. Но большинство исследователей данного явления считают его движением капитала за пределы страны, вызывающее неблагоприятные эффекты в экономике и противоречащее ее внутренним и внешним интересам.

Причины и следствия

Постоянный отток капитала может дестабилизировать ситуацию не только внутри страны, из которой выводятся денежные средства, но и на внешних финансовых рынках − по причине глобального характера мировой торговли. Для любого государства утечка капитала − первоочередная проблема, свидетельствующая о неблагоприятном экономическом и, особенно, инвестиционном климате. Причиной усиления вывоза капитала может быть:

• конфискационный характер налоговой системы;
• слабость и отсутствие доверия к банковской системе;
• отсутствие достаточной законодательной базы, гарантирующей неприкосновенность частной собственности;
• высокий уровень «тенезации» экономики.

Как следствие − бюджет недополучает значительную часть налогов и пошлин, уровень внутренних и внешних инвестиций продолжает падать, происходит криминализация экономики и государственной власти.

Основные варианты оттока капитала

Если оставить в стороне криминальные варианты, то все остальные схемы можно разделить на две группы по источнику происхождения денежных средств:

• капитал экономических субъектов (юридических лиц), полученный в результате хозяйственной деятельности;
• накопления частных (физических) лиц.

Напоминаем, что вся информация в данном разделе носит исключительно справочный характер и не предназначена для практического применения. Соблюдайте требования законодательства!!

Начнем с юридических лиц, так как они используют наиболее универсальные способы. В данном случае основным элементом любой схемы оттока капитала будет компания, зарегистрированная в юрисдикции с льготным налогообложением или оффшорной зоне. Финансовые транзакции, могут проходить несколько компаний в разных странах, но в конце цепочки всегда находится оффшор. Преимущества их использования − на схеме ниже:

Наиболее распространены следующие схемы работы с безналоговыми зонами:

Невозврат валютной выручки, которая в итоге консолидируется на оффшорных счетах. Прибыль возникает за счет намеренного занижения цены покупки и использования дополнительного посредника:

• Продажа товара по заниженной цене посреднику с хорошей репутацией, например, компании из Британии или зоны ЕС.
• Товар поступает покупателю − уже по реальной стоимости.
• Посредник, работающий по агентскому договору, перечисляет основную часть прибыли оффшорной компании за вычетом небольших комиссионных.
• В случае импорта применяется обратная схема: зарубежный поставщик устанавливает цену значительно ниже рыночной, что позволяет получить более высокую прибыль, которая затем может быть выведена за рубеж. Следует отметить, что варианты заниженного ценообразования легко могут быть идентифицированы таможенной службой с начислением дополнительных пошлин и штрафов.
• Выплаты по долговым обязательствам, за владение корпоративными правами и иные бестоварные платежи. К данной группе относятся: выплаты зарубежным оффшорным кредиторам, дивиденды по акциям, плата за использование патентов и авторских прав (роялти). Данный вид оттока капитала является наиболее прозрачным и безопасным с точки зрения законодательства и реинвестирования прибыли, но и здесь есть существенные ограничения.

• ввод/вывод средств из безналоговых зон (приказ №ММВ-7-17/117 «Список оффшорных зон» Федеральной налоговой службы РФ) тщательно анализируется правоохранительными и фискальными органами;
• выводить в качестве оплаты роялти можно только часть прибыли резидента;
• все больше стран требуют раскрытия полной информации о реальных владельцах (бенефициарах) при покупке контрольного пакета акций или инвестирования.

Еще несколько вариантов для юридических лиц:

• отсрочка по оплате экспортных контрактов (фирменный кредит);
• открытие депозита в зарубежном банке как обеспечения по возможным будущим кредитам;
• привлечение международных перестраховочных компаний и перечисление им части страховых взносов. Одна из самых популярных схем утечки капитала в 2012-2015 гг.

Для физических лиц легальное открытие счетов в зарубежных банках и приобретение недвижимости возможно только после получения индивидуальной лицензии Центрального банка. В качестве альтернативы популярны:

• оффшорные компании в виде траста, особенно для приобретения недвижимости, ценных бумаг и других активов;
• использование пластиковых карт, на которые не распространяется ограничения на вывоз наличной валюты;
• банковский SWIFT-перевод с обоснованием цели перевода;
• системы мгновенных переводов, такие как Western Union или MoneyGram. Кроме больших процентов и ограничений максимальной суммы ежедневного перевода с большой долей вероятности платежная информация будет направлена в фискальные органы получателя и отправителя.

Меры по снижению объемов вывоза капитала

Необходимо использовать комплекс мер как рыночного, так и административного характера, и современная экономическая практика выделяет три пути решения проблемы:

1. Либерально-рыночный. Новые условия внедряются постепенно и не ухудшают текущую ситуацию. В первую очередь делается упор на пресечение криминальных способов оттока капитала при максимальной доступности легальных вариантов для экономических субъектов и физических лиц. При всей привлекательности данный путь доступен только для стран с развитой экономикой и включает существенный недостаток – для положительного эффекта требуется значительное время.
2. Либерально-административный. Как и в предыдущем варианте проводятся реформы, направленные на повышение инвестиционной привлекательности национальной экономики и банковской системы. Но одновременно широко используются жесткие административные методы сдерживания бегства капитала, в том числе и уголовно-правовые. Тщательный контроль внешнеэкономической деятельности и возврата валютной выручки, ограничения на открытие зарубежных счетов и покупку активов, но без создания государственных монополий. По такому пути идет большинство развивающихся в политическом и экономическом отношении стран, включая Россию.
3. Административный. Государство обладает жесткой монополией на валютную и внешнеэкономическую деятельность. Сокращение объемов утечки капитала в основном решается привлечением к уголовной ответственности. По такому пути шло большинство государств с диктаторской системой власти, такие как Чили или Аргентина во второй половине XX века, но в итоге оказалось, что такой отток капитала принимает исключительно теневые формы в интересах узкого круга властных лиц и приближенных к ним олигархов.

Для стран бывшего СССР наиболее перспективен либерально-административный путь, который при достаточно жестком контроле со стороны государства не мешает развитию нормальных рыночных механизмов.

Контроль вывоза капитала в РФ

Кроме Банка России, осуществляющего валютный контроль, пресечение незаконного оттока капитала также входит в компетенцию Государственного комитета и Министерства по налогам и сборам РФ.

Банк России выдает лицензии на открытие счетов в зарубежных банках юридическими и физическими лицами и формирует вертикальную систему контроля зарубежных платежей и возвращением валютной выручки, в которую входят все коммерческие банки, работающие на территории РФ.

Все экспортно-импортные операции проходят таможенный контроль на основании паспорта сделки для предотвращения искусственного завышения или занижения контрактной цены. Полученные валютные средства должны в течении максимум 180 дней с даты перевода быть зачислены в уполномоченный банк, если иной порядок не установлен Банком России.

За нарушение правил валютного контроля предусмотрена уголовная ответственность по статье ст.193 УК РФ. С 2003 года РФ придерживается рекомендаций FATF по противодействию отмыванию преступных средств и финансированию терроризма.

По предварительным оценкам, отток капитала из РФ в 2016 году будет почти в пять раз меньше чем в 2105 г.: $10,9 млрд. за первые семь месяцев по сравнению с $53,3 млрд. за аналогичный период 2015 г. Такое значительное снижение обусловлено следующими факторами:

Чем вызван отток прямых иностранных инвестиций из России?

Фото: Виктор Драчев/ТАСС —>

Чистый отток прямых иностранных инвестиций из капитала российских компаний в 2018 году составил 6,464 млрд долларов, сообщает ЦБ. Как пишет РБК, это рекордно высокий показатель за всю историю наблюдений с 1997 года.

В прошлом году, по данным Центробанка, иностранные инвесторы вложили в уставные капиталы отечественного бизнеса около 16 млрд долларов. При этом они вывели из России 22,4 млрд долларов.

Отток иностранных инвестиций, отмечает РБК, превысил приток впервые с 2015 года. В последние несколько лет этот показатель был положительным.

Чем вызван такой антирекорд? Вот что говорит главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова:

Наталия Орлова главный экономист Альфа-банка «Главная проблема: небольшой приток, из-за которого чистое сальдо по вложению иностранных прямых инвестиций в капитал российских нефинансовых компаний оказалось отрицательным. Это комплекс событий на сочетании факторов: темпы экономического роста остаются в интервале от 1% до 2%, что сопоставимо с динамикой в развитых странах. Соответственно, иностранные капиталы, выбирая направление своего движения, считаются с потенциалом экономики и фактическими темпами роста. Второй момент: российское законодательство в некотором смысле проводит водораздел между правилами внутри страны. Вне международных транзакций вести международный бизнес, как раньше, становится сложнее. Третий: санкционное давление тоже сильно негативно влияет на восприятие российского рынка и его потенциал».

В первую очередь рекордный отток прямых инвестиций из России связан с санкциями, считает президент компании «Московские партнеры», профессор ВШЭ Евгений Коган:

Евгений Коган управляющий директор компании «Московские партнеры» «Ключ к пониманию проблемы простой: санкции и опасение еще более жестоких санкций. Соответственно, сидим и готовимся. Иностранные инвесторы тоже готовятся. Естественно, никто не хочет рисковать своими деньгами: а вдруг отключат какие-то наши банки от SWIFT, а вдруг будут какие-то жесткие меры? Хотя мы с вами понимаем, что, скорее всего, никаких жестких мер не будет, потому что это не выгодно никому. Но, с другой стороны, от греха подальше. К этому можно добавить следующее: сегодня рубль торгуется примерно на уровне 65 за доллар. Если бы не ожидание этих жестких санкций, мы бы видели рубль на 59, 55 и так далее. Только этот фактор плюс покупки Минфина держат рубль так низко. Мы понимаем, что сегодня золотовалютные резервы у нас очень хорошо выросли, практически достигли докризисного уровня, платежный и торговый баланс у нас позитивный, в конце концов, у нас профицит бюджета. В этой ситуации понятно, что рубль должен быть крепче. Что его ослабляет? Все то же самое».

По предварительным данным ЦБ, чистый отток капитала из России в первом квартале текущего года вырос более чем в полтора раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и превысил 25 млрд долларов.

Источник https://journal.open-broker.ru/research/snizhenie-inostrannyh-investiciy-v-rf/

Источник https://moneymakerfactory.ru/spravochnik/ottok-kapitala/

Источник https://www.bfm.ru/news/411492