Глава 2 сущность и объекты финансовых инвестиций финансовые активы как объект инвестиций

Что нужно знать для инвестирования

В условиях современной реальности нам доступна масса объектов для инвестирования, а также инвестиционных стратегий, различающихся как по степени доходности, так и по уровню риска, и предполагающих различные сроки. Но чтобы достичь максимальной отдачи, инвестор должен ответить себе на ряд вопросов, главный из которых — собственная инвестиционная цель, которая во многом и будет определять методику денежных вложений. Понимание цели задаст ряд требований и к активам, в которые будут направляться денежные средства.

Напомним, что инвестированием называют процесс размещения капитала с целью получения прибыли в будущем, а те активы, в которые размещается данный капитал, — объектами инвестирования. Традиционные объекты — банковские депозиты, валюта, недвижимость, бизнес и ценные бумаги.

В наши дни перечень объектов инвестирования весьма обширен, к тому же он постоянно растёт. Естественно, важно понимать, как работает выбранный объект. В этой статье мы расскажем, в чём смысл инвестирования, и поговорим о самых распространённых инвестиционных объектах.

Объекты инвестирования

Вложение в банковские депозиты — наиболее распространённый вид инвестирования, но и наименее доходный. Дело в том, что банки, принимая денежные средства от инвесторов, обычно объявляют ставку доходности, приблизительно равную ключевой ставке, что не всегда способно сохранить деньги даже от реальной инфляции. Как правило, открывая депозит в банке, инвесторы ссылаются на надёжность таких вложений, так как сохранность вкладов гарантирована государством. Но стоит помнить, что желательно не только сохранить деньги, но и приумножить.

Недвижимость в сознании большинства является наиболее интересным инвестиционным объектом. Она часто дорожает в цене как минимум на реальную инфляцию, это позволяет сохранять деньги, а сдача недвижимости в аренду — ещё и получать доход. Ещё один плюс недвижимости в том, что это реальный объект собственности, а значит, отобрать его невозможно. Это достаточно актуально: практика показывает, что лицензии у банков могут быть отозваны, да и фактическая стоимость денег тоже может быстро меняться. Недвижимость поможет сохранить деньги, а впоследствии — передать следующему поколению. К минусам этого инвестиционного объекта относят его высокую стоимость, а также низкую ликвидность, ведь в случае необходимости быстрой продажи придётся терять в цене весомую сумму. Также не стоит забывать о том, что цена недвижимости может не только расти, но и снижаться.

Инвестиции в бизнес — потенциально доходны, но и дорогостоящи, а также обладают определённой степенью риска, присущей выбранному бизнесу. Бизнес способен приносить неплохой доход, но им необходимо постоянно заниматься, а это потребует значительных временных ресурсов. Риск при вложениях в бизнес заключается в верности оценки его потенциала. Но также стоит понимать, что на бизнес, помимо внутренней конъюнктуры, может влиять ещё и внешняя, что мы наблюдали в 2008 и 2014 годах, когда многие компании закрывались в связи со снижающейся потребительской активностью населения.

В периоды экономических потрясений можно увидеть очереди людей, желающих приобрести валюту. В сознании многих валюта — эффективный инструмент сохранения денежных средств. К примеру, курс доллара США в кризисные годы показывал весьма неплохую динамику относительно рубля. Однако, как показывают последние годы, курс валюты может не только расти, но и снижаться. Причём для инвестирования доступна не только сама валюта, но и инвестиционные объекты, основанные на ней. К ним относятся и валютные депозиты, и структурные продукты, а также еврооблигации, позволяющие заработать валютную доходность на качественных надёжных российских компаниях.

Непосредственную покупку или продажу валюты удобно совершать на Московской бирже, где спреды составляют крайне малые величины по сравнению с банковскими. Для совершения конверсионных сделок с валютой на биржевых торгах необходимо только наличие брокерского счёта.

Теперь разберём, что даёт инвестирование в ценные бумаги. Активы фондового рынка способны приносить хороший доход, обгоняющий ставку реальной инфляции. Причём инвестирование в ценные бумаги способно приносить деньги не только в периоды всеобщих экономических подъёмов, но и в периоды спадов в экономике, так как ценные бумаги позволяют монетизировать и снижения. Многие качественные активы фондового рынка росли в период кризиса 2014 года, реагируя на девальвацию рубля.

Инвестирование в ценные бумаги требует от инвестора специфических знаний, чтобы осуществлять вложения эффективно. Получение знаний подобного рода повышает финансовую грамотность инвестора, а также способствует лучшему пониманию общих экономических тенденций. В наши дни, помимо самостоятельного управления ценными бумагами, инвестор может прибегнуть к помощи профессионалов — например, получать актуальные рекомендации по вложениям или вовсе передать деньги в доверительное управление. Такой подход поможет избежать распространённых ошибок, а это, в свою очередь, означает, что инвестирование будет более эффективным.

Стоит отметить, что на основе ценных бумаг создано большое количество инвестиционных активов, объединяющих свойства различных вариантов вложений. Например, структурные продукты, вложения в которые позволяют заранее определить риск или даже полностью отказаться от него при сохранении потенциала доходности ценных бумаг. Также в последнее время широкой популярностью пользуется инвестирование в ИИС (индивидуальный инвестиционный счёт), которое предполагает получение налоговых преференций.

Инвестирование в России: с чего начать

Вариантов выбора инвестиционных активов достаточно много, причём грамотный подход — диверсификация, то есть вложения в различные активы с целью минимизации общего инвестиционного риска.

Часто инвестирование воспринимают как разовый процесс. Это не верно. Гораздо более грамотный подход — периодическое инвестирование и осуществление «довложений» в имеющиеся или новые объекты. Желательно, чтобы инвестор вёл планер, в котором отмечал, сколько, куда, с какой периодикой нужно инвестировать в дальнейшем и сколько прибыли принесут подобные вложения.

Помните, что инвестирование должно быть комфортным, то есть вложенные суммы должны позволять жить привычно. Нет смысла инвестировать на долгий срок последние деньги — скорее всего, очень скоро их придётся снять, так и не дав им реализовать свой потенциал. Соответственно, инвестирование предполагает наличие определённого профицита денежных средств.

Стоит отметить, что любой инвестор, приступивший к вложениям, начинает повышать уровень своей финансовой грамотности. Это позволяет ему лучше понимать экономические процессы, которые так или иначе затрагивают каждого.

Инвестировать необходимо, так как в дальнейшем это позволяет осуществлять свои финансовые цели. Процесс инвестирования повышает не только уровень благосостояния инвестора, но и его финансовую грамотность, помогая делать вложения ещё более эффективно.

Звучит интересно? На практике всё будет ещё интереснее! Попробовать свои силы в биржевом деле, не потратив при этом ни копейки, можно с помощью учебного счёта «Открытие Брокер». А параллельно черпать идеи, советы, стратегии и схемы можно из наших материалов – достаточно подписаться на еженедельную рассылку, чтобы точно не упустить ничего важного.

Глава 2 сущность и объекты финансовых инвестиций финансовые активы как объект инвестиций

В условиях рыночной экономики хозяйствующие субъекты вынуждены само­стоятельно изыскивать денежные ресурсы для осуществления своей деятельно­сти. Приобретение и обновление основных средств, пополнение и накопление товарно-материальных запасов, осуществление различных инвестиционных проектов требуют значительных финансовых вложений, часто превышающих имеющиеся в наличие денежные средства и текущие доходы. В то же время непрерывный кругооборот в экономической системе процессов производства, распределения и потребления неизбежно приводит к образованию у части пред­приятий и населения временно свободных денежных средств, которые при на­личии соответствующего механизма могут быть использованы для получения дохода.

Важнейшим механизмом, с помощью которого осуществляется перерас­пределение денежных средств между участниками хозяйственных отношений, является финансовый рынок. Этот рынок охватывает как кредитные отношения, так и отношения совладения, выражающиеся посредством выпуска и последу­ющей купли/продажи специальных объектов — финансовых инструментов.

В отличие от объектов, имеющих материально-вещественную форму (на­пример, здания, производственное оборудование, сырье и т.п.), финансовые инструменты представляют собой контракты, существующие в документарном (бумажном) или бездокументарном (электронном) виде. Примерами таких контрактов могут служить договоры о внесении депозитов в банк или приобре­тении паев инвестиционных и пенсионных фондов, страховые полисы, раз­личные виды ценных бумаг и т.п.

Несмотря на широкое разнообразие подобных контрактов, их общей чертой является то, что для владельцев (покупателей) они выступают в роли объектов инвестирования, для обозначения которых используется специальный тер­мин — финансовый актив.

Определение этого важнейшего понятия требует предварительного рассмот­рения его экономической сущности.

Как уже отмечалось, финансовые активы представляют собой документы или контракты, удостоверяющие имущественное право в форме титула собственности (например, акции предприятий) или имущественное право как от­ношение займа (например, государственные и корпоративные облигации, бан­ковские депозиты, депозитные и сберегательные сертификаты, векселя и др.).

Будучи выражением связанных с ними имущественных прав, финансовые активы выступают в качестве требований к реальным активам выпустивших их субъектов (государства, предприятия, частных лиц) и являются свидетельством об инвестировании средств для своих владельцев.

Важным моментом для понимания экономической сущности финансовых активов является то, что они приносят доход. Это делает их капиталом для владельцев. Однако такой капитал значительно отличается от реального капи­тала: он не функционирует в процессе производства, а является фиктивным. Его движение лишь опосредствует распределение материальных ценностей.

К важнейшим специфическим свойствам финансовых активов следует от­нести: правовую признанность, обращаемость (способность быть объектом сво­бодной купли/продажи на рынке)’, стандартность (наличие законодательно установленного перечня обязательных реквизитов), ликвидность (способность превращаться в наличные деньги), риск (величина ожидаемого дохода не всегда точно определена) и др.

Исходя из вышеизложенного можно дать следующее определение финан­сового актива.

Финансовый актив — это контракт, который имеет денежную стоимость, от­ражает связанные с ним имущественные права, может самостоятельно обращать­ся на рынке и быть объектом купли-продажи или иных сделок, а также служит источником получения дохода, выступая разновидностью денежного капитала.

Классификация финансовых активов достаточно обширна и зависит от положенного в ее основу признака.

По выполняемой рыночной функции их можно разделить на две большие группы: инструменты денежного рынка и инструменты рынка капиталов.

Инструменты денежного рынка — это коммерческие и финансовые векселя, краткосрочные депозиты, сберегательные и депозитные сертификаты банков, государственные, муниципальные и биржевые облигации, другие инстру­менты, срок обращения которых не превышает 1 года.

Эта группа включает различные с точки зрения назначения, формы, эми­тентов и держателей виды активов, общей чертой которых является выражение отношений заимствования денег на сравнительно короткие сроки. Некоторые из них, например векселя, могут использоваться как средство платежа.

Экономическая роль финансовых активов данной группы состоит в обес­печении непрерывности кругооборота промышленного, коммерческого и бан­ковского капитала, бесперебойности бюджетных расходов, ускорении процес­са реализации товаров и услуг и т.п. Существование подобных инструментов также позволяет участникам хозяйственной деятельности использовать высво­бождающиеся на короткое время денежные средства в качестве капитала, при­носящего доход.

Инструменты рынка капиталов составляют акции, облигации, долгосроч­ные займы, депозиты, депозитные и сберегательные сертификаты, ипотечные и закладные бумаги и др., срок обращения которых больше 1 года. Средства, полученные путем выпуска и продажи этих инструментов, предназначены для образования или увеличения капитала коммерческих предприятий, а также для поддержания эффективной структуры государственного долга и финанси­рования долгосрочных федеральных и региональных программ. Финансовые инструменты рынка капиталов играют важную роль в экономике, так как с их помощью осуществляется формирование и привлечение капитала для реаль­ного производства.

В зависимости от сущности выражаемых экономических отношений различа­ют долговые (облигации, депозиты и депозитные сертификаты, векселя, бан­ковские кредиты), долевые (обыкновенные и привилегированные акции) и производные (фьючерсы, опционы, форварды, свопы, варранты) финансовые инструменты.

По физической форме выпуска они делятся на документарные (т.е. отпеча­танные типографским способом в виде бланков, сертификатов, договоров и т.д.) и бездокументарные (существующие в электронной форме, в виде запи­сей компьютерных файлов).

По сроку обращения различают краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (от 1 до 3—5 лет), долгосрочные (от 5 до 30 лет) и бессрочные финансовые активы.

По механизму формирования и выплаты дохода можно выделить активы с фиксированным (различные виды облигаций, депозитные и сберегательные сертификаты, векселя, банковские депозиты и т.д.), плавающим (некоторые виды долговых инструментов, например облигации с плавающим купоном) и переменным доходом (обыкновенные акции, фьючерсы, опционы и др.).

По степени риска различают безрисковые (риск неполучения дохода и поте­ри вложенного капитала формально отсутствует), среднерисковые (риск соот­ветствует среднерыночному) и высокорисковые финансовые активы.

По характеру обращения финансовые активы делятся нерыночные (т.е. свобод­но обращающиеся и являющиеся объектом купли/продажи на фондовых рын­ках) и нерыночные (не являющиеся объектом свободной купли/продажи, напри­мер банковские депозиты, коммерческие векселя, страховые полисы и др.).

Более детальные классификации финансовых активов можно найти в со­ответствующей литературе [16, 49, 56].

Как правило, финансовые инструменты являются высоколиквидными объ­ектами инвестирования. Однако цены большинства из них формируются рын­ком и могут значительно отклоняться от их номинальной либо справедливой стоимости. Таким образом, вложения во многие виды финансовых активов связаны с повышенным риском.

ПОНЯТИЕ И ОСОБЕННОСТИ ФИНАНСОВЫХ АКТИВОВ КАК ОБЪЕКТА ИНВЕСТИРОВАНИЯ

Ценная бумага: понятие, виды, инвестиционные качества

Единого определения ценной бумаги в настоящее время не существует. Большинство авторов, исследующих данную проблематику, рассматривают его с двух позиций: экономической и юридической. С юридической точки зрения ценная бумага представляет собой вещь или движимое имущество, с экономической — актив, являющийся инструментом перераспределения денежных ресурсов в рыночном хозяйстве.

В ст. 142 ГК РФ под ценной бумагой понимается «документ, удостоверяющий с соблюдением обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможна только при его предъявлении».

Помимо Гражданского кодекса, определение ценной бумаги дано в Законе о рынке ценных бумаг (ст. 2). Однако следует отметить, что в данном нормативном документе дано определение именно эмиссионной ценной бумаги, как «любой ценной бумаги, в том числе бездокументарной, которая характеризуется одновременно следующими признаками:

• — закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных законодательством формы и порядка;
• — размещается выпусками;
• — имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги».

В настоящее время ценная бумага является документом, удостоверяющим право на ресурсы. Для каждого вида ресурсов имеются свои ценные бумаги (табл. 7.1), которые могут являться предметом собственности, передаваться в залог, продаваться и покупаться и т.п.

Виды ресурсов и соответствующие им ценные бумаги 1

Соответствующие ценные бумаги

Закладная, ипотечная облигация

Закладная, ипотечная облигация, приватизационный чек, жилищный сертификат

Коносамент, складское свидетельство

Облигация, нота, вексель, депозитный сертификат, чек, коммерческие бумаги и т.п.

Рынок ценных бумаг в настоящее время разнообразен (табл. 7.2). Количество ценных бумаг постоянно растет, они модифицируются с целью удовлетворения потребностей участников рынка.

Классификация ценных бумаг [1] [2]

Виды ценных бумаг

Бумажные (документарные), безбумажные (бездокументарные)

Государственные, муниципальные, частные

Безрисковые или малорисковыс, рисковые

Форма вложения средств

Основные виды ценных бумаг приведены в ст. 142 ГК РФ. К ним относятся: акция, вексель, закладная, инвестиционный пай паевого инвестиционного фонда, коносамент, облигация, чек и иные ценные бумаги (табл. 7.3).

Первичные ценные бумаги

Наименование ценной бумаги

Эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акция является именной ценной бумагой

Ст. 2 Закона о рынке ценных бумаг

Удостоверяющий ничем не обусловленное обязательство векселедателя (простой вексель) либо иного указанного в векселе плательщика (переводной вексель) выплатить по наступлении предусмотренного векселем срока полученные взаймы денежные суммы

Ст. 815 ГК РФ, Федеральный закон от 11.03.1997 № 48-ФЗ «О переводном и простом векселе»

Именная ценная бумага, которая удостоверяет право ее владельца на получение исполнения по денежному обязательству, обеспеченному ипотекой, а также право залога на имущество, обремененное ипотекой

Ст. 13 Федерального закона от 16.07.1998 № 102-ФЗ «Об ипотеке (залоге недвижимости)»

Инвестиционный пай паевого инвестиционного фонда

Инвестиционный пай закрытого паевого инвестиционного фонда — именная ценная бумага, удостоверяющая долю владельца в праве собственности на имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, право требовать от управляющей компании надлежащего доверительного управления паевым инвестиционным фондом, право на получение денежной компенсации при прекращении договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом со всеми владельцами инвестиционных паев этого фонда (прекращении паевого инвестиционного фонда).

Инвестиционный пай открытого паевого инвестиционного фонда удостоверяет также право владельца требовать от управляющей компании погашения инвестиционного пая и выплаты в связи с этим денежной компенсации, соразмерной приходящейся на него доле в праве общей собственности на имущество, составляющее этот фонд, в любой рабочий день

Ст. 14 Федерального закона от 29.11.2001 № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах»

Окончание табл. 73

Наименование ценной бумаги

Ценная бумага, удостоверяющая право собственности на отгруженный товар, выдаваемая перевозчиком груза грузовладельцу

Определение отсутствует в российском законодательстве

Эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента в предусмотренный срок номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и (или) дисконт

Ст. 2 Закона о рынке ценных бумаг

Ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю

Помимо первичных ценных бумаг, инвестиционный интерес для физических и юридических лиц представляют вторичные ценные бумаги (производные финансовые инструменты, табл. 7.4).

Вторичные ценные бумаги

Наименование ценной бумаги

Эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на покупку в предусмотренный в ней срок и (или) при наступлении указанных в ней обстоятельств определенного количества акций эмитента такого опциона по цене, определенной в опционе эмитента. Опцион эмитента является именной ценной бумагой. Принятие решения о размещении опционов эмитента и их размещение осуществляются в соответствии с установленными федеральными законами правилами размещения ценных бумаг, конвертируемых в акции. При этом цена размещения акций во исполнение требований по опционам эмитента определяется в соответствии с ценой, определенной в таком опционе

Ст. 2 Закона о рынке ценных бумаг

Варрант (залоговое свидетельство)

Товарная ценная бумага, держатель которой имеет право залога на товар в размере выданного по залоговому свидетельству кредита и процентов по нему

Окончание табл. 7.4

Наименование ценной бумаги

Стандартный срочный биржевой контракт купли-продажи базового актива, при заключении которого стороны (продавец и покупатель) договариваются только об уровне цены и сроке поставки

Положение о видах производных финансовых инструментов, утверждено Приказом ФСФР России от 04.03.2010 № 10-13/пз-н

Контракт, по которому покупатель и продавец обязуются совершить сделку в отношении базового актива (основной ценной бумаги) в определенный срок в будущем по зафиксированной в контракте цене

Положение о видах производных финансовых инструментов, утверждено Приказом ФСФР России от 04.03.2010 № 10-13/пз-н

Торгово-финансовая обменная операция в виде обмена разнообразными активами, в которой заключение сделки о покупке (продаже) ценных бумаг, валюты сопровождается заключением контрсделки, сделки об обратной продаже (покупке) того же товара через определенный срок на тех же или иных условиях

Положение о видах производных финансовых инструментов, утверждено Приказом ФСФР России от 04.03.2010 № 10-13/пз-н

Ключевыми инвестиционными качествами вышеперечисленных ценных бумаг являются обращаемость, доходность, ликвидность и риск. Под доходностью понимается прирост капитала, полученный в результате положительного финансового результата общества, выпустившего ценную бумагу. Под обращаемостью подразумевается переход ценной бумаги от одного владельца к другому, вызванный изменением рыночной конъюнктуры и возможностью ее использования как самостоятельного платежного инструмента, который облегчит обращение прочих товаров. Скорость реализации и превращения в денежные средства без существенных потерь для держателя ценной бумаги называется ликвидностью. Под риском понимается возможность потерь, которые можно заранее предсказать, связанных с вложением временно свободных средств в ценные бумаги.

Для оценки инвестиционных качеств ценных бумаг используются показатели эффективности инвестиционных проектов, а также фундаментальный и технический анализ. Основу фундаментального анализа составляет оценка эффективности деятельности организации-эмитента. В его основу заложено изучение ряда методик, позволяющих осуществить анализ финансового состояния организации, определить тенденции развития отрасли, в которой она осуществляет свою деятельность, конкурентоспособности выпускаемой продукции. Информационная база фундаментального анализа — финансовая отчетность организации, официально публикуемая в СМИ. Результатом фундаментального анализа является выявление влияния отдельных факторов на динамику цен ценных бумаг в момент формирования финансовой отчетности, осуществление прогнозирования наиболее вероятных тенденций этого влияния в будущем. Помимо этого, выявляется соотношение стоимости ценной бумаги с денежными поступлениями, реальной стоимостью активов. Строится прогноз дохода, определяющий будущую стоимость ценной бумаги, и делается вывод о целесообразности вложения средств. В основу технического анализа положена оценка динамики курсов ценных бумаг и рыночной конъюнктуры. Концепция базируется на предположении о том, что все фундаментальные факторы отражаются на движении котировок ценных бумаг на фондовом рынке. В связи с этим объектом изучения служит спрос и предложение ценных бумаг, общие тенденции развития рынка и динамика курсовой стоимости. Базой технического анализа является построение и исследование графиков изменения рыночной котировки цен за период (месяц, квартал, год); изучение подобной информации необходимо для экстраполирования тенденций на перспективу. В результате технического анализа выявляются конкретные моменты, в которых целесообразно осуществлять покупку или продажу ценных бумаг. Кроме того, технический анализ позволяет осуществить примерную оценку темпов изменения и прироста курсовой стоимости ценных бумаг организации.

Инвесторы на развитых фондовых рынках для получения информации используют ряд способов. Одним из них является рейтинговая оценка акций и облигаций, которая формируется на основе анализа инвестиционных качеств ценной бумаги. В результате этой оценки ей присваивают соответствующую категорию [3] .

Рейтинговая оценка представляет собой проверку инвестиционных качеств ценных бумаг и соответствия их эмитентов требованиям по обслуживанию обязательств по ним.

Проведение рейтинговой оценки необходимо, поскольку инвесторы нуждаются в информации посредников, которые, проводя анализ финансово-хозяйственной деятельности, делали вывод о качестве ценной бумаги, выставляя ей определенную оценку. Эта оценка для инвестора являлась ориентиром для принятия важных управленческих решений, а для компании-эмитента — независимой оценкой, подтверждающей качество ценной бумаги на фондовом рынке. В данном случае рейтинг служит мерой вероятности возникновения риска потерь у инвестора. Он не позволяет провести количественную оценку, в его основу заложена шкала качественных оценок: «высшее качество» (самый низкий уровень кредитного риска), «хорошее качество», «выше среднего уровня качества» и т.д. Каждому уровню качества присваивается буквенное или буквенно-цифровое обозначение. Примеры таких обозначений приведены в табл. 7.5.

Сегодня в мире насчитывается более 100 международных рейтинговых агентств. Наибольшую известность получили Moody’s, Standard ^Poor’s (S&P), Fitch Ratings, Momingstar, DBRS, AM. Best Company и др.

Источник https://journal.open-broker.ru/investments/chto-nuzhno-znat-dlya-investirovaniya/

Источник https://studfile.net/preview/7714329/page:5/

Источник https://studme.org/206249/finansy/ponyatie_osobennosti_finansovyh_aktivov_obekta_investirovaniya