Что такое «чёрный лебедь». Объясняем простыми словами

Содержание

«Чёрные лебеди» на фондовых рынках. Как инвестору почуять жареное

«Черного лебедя» предсказать сложно, а порой и вовсе невозможно. И все же, если рынки падают, значит, кто-то начал продавать. Значит, что кто-то в курсе ситуации и принимает решение действовать, обваливая рынки. Этими «кто-то» являются крупнейшие банки, инвестиционные фонды, инсайдеры и другие «приближенные» люди и компании, следом за ними начинают продавать роботы-алгоритмы, более мелкие фонды, трейдеры и так далее по цепочке. В результате на мировых финансовых рынках происходит обвал.

Примеры черных лебедей

«Черный лебедь» — из ряда вон выходящее, непредсказуемое событие. Но, на самом деле, таких в истории достаточно много. С 1973 по 2020 год их официально зарегистрировано 10. То есть мартовский обвал стал юбилейным, хотя праздничного в этом ничего нет.

Получается, что «лебедь» прилетает каждые 4,7 лет, а это уже статистика, которая может быть полезна инвесторам.

Остается только выяснить по какой причине это происходит.

Октябрь 1973 года — арабо-израильская война и «нефтяное эмбарго».
Октябрь 1974 года — захват американских заложников в Иране.
Октябрь 1987 года — «Черный понедельник», хорошо известный по фильму «Волк с Уолл-Стрит».
Январь 1991 года — первая война в Персидском заливе.
Сентябрь 2001 года — террористические акты 11 сентября в США.
Январь 2003 года — пандемия SARS, предшественник SARS-CoV-2.
Октябрь 2008 года — крах рынка ипотечного кредитования США, переросший в мировой финансовый кризис. Данный кризис детально был разобран в известном фильме «Игра на понижение».
Февраль 2011 года — военная интервенция НАТО в Ливию.
Июнь 2016 года — референдум по выходу Великобритании из состава ЕС.
Февраль — март 2020 года — пандемия COVID-19, вызванная SARS-CoV-2.

Обратите внимание, что из 10 событий только три имели непредсказуемый характер:

захват американских заложников в Иране,
«Черный понедельник», по официальной информации, произошел в результате сбоя программного трейдинга, который не справился с большим числом арбитражных и хеджевых сделок,
террористические акты 11 сентября в США.

Предсказать с помощью анализа или угадать такие события невозможно, поэтому они являются самыми настоящими «Черными лебедями», застают врасплох даже самых «прожженных» инвесторов. Что же касается остальных 7 событий, в той или иной мере, на них можно было обратить внимание и заблаговременно отреагировать.

Как распознать и предсказать обвал рынков

Предсказать обвал фондовых рынков и появление черного лебедя непросто, но все-таки возможно. Если быть еще точнее — подготовиться к потенциальному обвалу можно. Для этого необходимо следить за событиями в мире хотя бы одним глазком и реагировать на все громкие и негативные события.

Например, информация о вспышке вируса COVID-19 в Китае и его распространении на другие страны появилась задолго до обвала рынков в феврале–марте 2020 года.

Показательна новость, которая появилась в ноябре 2019 года, когда стало известно, что крупный американский хедж-фонд Bridgewater Associates, при поддержке банков Goldman Sachs и Morgan Stanley, поставил на обвал S&P500 и Euro Stoxx 50 к марту $1 млрд в виде пут-опционов. Что еще более удивительно, так это то, что грядущий экономический кризис начали предрекать с конца 2018 года, однако истинную причину, которая его запустит, не знал никто. На тот момент все склонялись к тому, что усиление экономического конфликта между США и Китаем станет причиной глобальной рецессии.

Что касается событий, связанных с политическими и военными конфликтами и противоречиями, то здесь не нужно обладать навыками гениального инвестора, чтобы почуять запах «жареного» и подготовиться к возможным последствиям. Например, если происходит острый конфликт США и других государств, то можно ждать обвала нефтяных котировок, санкций, пошлин, запретов, других видов ограничений. Это накладывает отпечаток на фондовые и другие рынки, 2018 год тому яркий пример.

Единственным событием, которое смогли предсказать отдельные аналитики, но которое было абсолютно непредсказуемо или тщательно скрыто, — крах рынка ипотечного кредитования в США и последовавший за ним мировой финансовый кризис 2008 года.

ИТ возвращается. Топ акций, которые росли в августе

Как защитить активы от вероятного обвала

Представим ситуацию, что вы отреагировали на какое-либо значимое событие, провели анализ и пришли к выводу, что не за горами обвал финансовых рынков. Что делать?

Вариант 1

Не паниковать. Самое простое решение — заблаговременный выход из акций, криптовалют и других активов в деньги, желательно в швейцарский франк, как в одну из самых стабильных валют. После того, как ситуация устаканится, можно снова приобрести проданные активы. Это будет удобно и полезно тем, кто не имеет в своем распоряжении широкого набора активов и опыта хеджирования с помощью опционов или других видов деривативов. Таким образом заранее у вас появится возможность обезопасить себя от потенциальных потерь.

Вариант 2

Использовать пут-опционы на те активы, которые имеются у вас в портфеле. Пут-опционы дают право, но не обязывают продать активы по определенной цене в конкретную дату. То есть на момент наступления даты экспирации (расчетов) по опциону вы можете как продать свои активы, так и отказаться от этого, сохранив их.

Например, у вас в портфеле есть биткоин, который вы купили по $7000, а его текущая цена $10 000. Вы считаете, что в течение ближайших 6 месяцев произойдет обвал на рынках и поэтому покупаете пут-опцион, который дает вам право через 6 месяцев продать биткоин по $9500. Если в течение 6 месяцев происходит обвал, какой бы не была цена биткоина на дату экспирации опциона, вы продаете его за сумму $9500. Таким образом, вы теряете всего $500 от стоимости биткоина + стоимость опциона, которая составит примерно те же $500. Итоговый убыток составит $1000. Однако, если рынок внезапно обвалиться более чем на 10%, вы сбережете свой капитал.

Таким образом, вы можете защитить все ваши активы, однако у данного варианта есть одна проблема — правильно использовать опционы могут только профессионалы. Остальные могут сделать что-то неправильно и потерять больше, чем могли бы сберечь. Как быть?

Вариант 3

Использовать интуитивно понятную биржу даже для новичков, где вы можете купить активы «физически», из которых будет сформирован портфель, а также где можно открывать торговые позиции с левереджем. Допустим, вы купили 10 разнообразных активов и сформировали из них инвестиционный портфель. В какой-то момент вы посчитали, что рынки могут обвалиться и чтобы избежать убытков, вам достаточно выставить лимитные ордера с левереджем на продажу при достижении ценой определенного уровня.

Материал не является финансовой консультацией. Инвестиции связаны с риском потери всех инвестиций. Успех прошлых инвестиций не означает успеха в будущем.

Что такое «чёрный лебедь». Объясняем простыми словами

«Чёрный лебедь» — теория американского публициста Нассима Николаса Талеба, которая рассматривает труднопрогнозируемые и редкие события со значительными последствиями.

Впервые эссеист, учёный и бывший трейдер Нассим Талеб представил эту теорию в своей книге «Чёрный лебедь. Под знаком непредсказуемости» (The Black Swan: The Impact of the Highly Improbable), которую он опубликовал в 2007 году.

По мнению Талеба, событие должно обладать тремя характеристиками, чтобы считаться «чёрным лебедем»:

быть аномальным и неожиданным («ничто в прошлом его не предвещало»);
обладать огромной силой воздействия;
быть ретроспективно предсказуемым (люди придумывают объяснение уже случившемуся, после чего событие перестаёт казаться сюрпризом).

«Чёрным лебедем» могут оказаться как негативные, так и позитивные изменения в экономике и обществе в целом, например технологические прорывы и научные открытия. Роль «чёрных лебедей» значительно выросла во время промышленной революции, когда «мир начал усложняться, а повседневная жизнь сошла с наезженной колеи».

Вот какие события сам Талеб относит к «чёрным лебедям» в своей книге:

Первая мировая война,
крах биржевого рынка в 1987 году,
распад Советского Союза,
развитие и внедрение интернета,
теракты 11 сентября 2001 года,
мировой экономический кризис 2008 года.

Учёный утверждает, что в действительности люди не могут строить долгосрочные финансовые модели и политические стратегии из-за «чёрных лебедей», и поэтому все прогнозы, которые якобы будут работать на многолетней дистанции, на самом деле могут оказаться ошибочными вскоре после их составления. В связи с этим он рекомендует предпринимателям меньше полагаться на планирование и отдавать предпочтение импровизации.

Пример употребления на «Секрете»

«Надо учитывать и фактор прошедших выборов в Америке, новый геополитический расклад. Это ещё один элемент риска неопределённости. Но если не прилетит очередной «чёрный лебедь», 2021-й должен быть полегче, чем уходящий год».

(Глава Сбербанка Герман Греф — об ожиданиях по курсу рубля в 2021 году.)

Сам термин «чёрный лебедь» восходит к цитате древнеримского поэта-сатирика Ювенала «Rara avis in terris, nigroque simillima cygno» (в переводе — «Редкая птица на земле, подобная чёрному лебедю»). На протяжении веков выражение использовали при описании чего-то невозможного, и вот почему: до начала 1600-х годов считалось, что существуют только белые лебеди, однако эту аксиому опровергли голландские исследователи, которые обнаружили лебедя с чёрным оперением в Западной Австралии.

«Черные лебеди»: история крупнейших обвалов на фондовом рынке

Фондовый рынок — индикатор состояния мировой экономики. Войны и катастрофы, эпидемии и политические кризисы не раз трансформировали «бычий рынок» в «медвежий». Нынешняя пандемия COVID-19 с 20 февраля сумела обрушить индекс S&P 500 почти на 30%.

Данное исследование переведено и дополнено по просьбе подписчиков моего Telegram-канала «Инвестиции на диване». Не является инвестиционной рекомендацией.

Дата обвала: 29 октября 1973 года

Величина падения индекса: 17,1%

Период рецессии: 27 дней

6 октября 1973 году разразился 18-дневный военный конфликт между коалицией Арабских стран и Израилем, который получил название Судного дня. В условиях «холодной войны» Сирии, Египту, Ираку, Иордании поддержку оказывали вооруженные силы СССР, в то время как Израилю содействовали Европа и Соединенные штаты.

17 октября арабские страны объявили, что ОПЕК прекращает поставки нефти в США, Японию Европу (Великобритания, Франция, Голландия). Рынок отреагировал мгновенно: цена на нефть за последующие 12 месяцев выросла в 4 раза — с $3 до $12.

В Северной Америке и европейских странах на 48% сокращаются объемы промышленного производства — начинаются забастовки. Скачок цен на бензин и дизельное топливо, отказ граждан от авто, сокращение числа авиаперелетов почти в 2 раза сказались на состоянии фондовых рынков:

капитализация Нью-Йоркской фондовой биржи сократилась на 45%;
индекс Лондонской фондовой биржи упал на 73%.

Пик падения биржевых индексов пришелся на 29 октября 1973 года. Снижение индекса S&P 500 продолжалось 27 дней и составило 17,1% . Возврат фондового рынка Великобритании к докризисному уровню произошел в 1987 году, в то время как США сумели окончательно преодолеть последствия кризиса только в 1993-м.

Дата обвала: 5 октября 1979 года

Величина падения индекса: 10,2%

Период рецессии: 24 дня

Предпосылки очередного биржевого обвала начали формироваться еще в начале 1979 года. В январе в Иране произошла Исламская революция. Власть в стране захватили радикальные шииты во главе с Аятоллой Хомейни. Новое правительство сократило добычу нефти : теперь страна стала обеспечивать только собственные нужды, хотя до смены власти она обеспечивала 5% мировых поставок «черного золота».

Отношения с Соединенными Штатами были натянутыми: на их территории под предлогом лечения укрылся больной лейкемией прежний шах. В итоге 4 ноября 1979 года толпа студентов захватила посольство США в Тегеране и взяла в заложники 66 человек с требованием экстрадиции беглого правителя на родину. Позднее 14 человек были выпущены на свободу, а остальные находились в заточении 444 дня.

Президент США Джим Картер применил мирные, но жесткие средства:

заморозил иранские активы в американских банках;
ввел запрет на импорт иранской нефти.

Экономические санкции не разрешили проблемы с заложниками, а предпринятая военная операция «Орлиный коготь» оказалась провальной .

Начался второй «нефтяной шок»: негативные ожидания относительно нефтяных поставок стали причиной повышения цен на нефть — с 12–14 до $36–45 за баррель. Фондовый рынок немедленно отреагировал на кризис в национальной экономике: индекс S&P 500 за 24 дня упал на 10,2% . Первые признаки перехода к «бычьему рынку» начались только через 51 день.

Дата обвала: 13 октября 1987 года

Величина падения индекса: 28,5%

Период рецессии: 5 дней

С 1982 года фондовый рынок США сохранял «бычьи» позиции. Рост начал замедляться к 1986 году. Уровень инфляции сократился, и эксперты в один голос твердили о том, что грядет новый экономический «бум». Биржевые торги активизировались: с января 1985 до октября 1987 года индекс Доу-Джонса вырос в 2 раза.

13 октября 1987 года начался беспрецедентный обвал: индекс Нью-Йоркской фондовой биржи потерял 22,6%. Пик рецессии пришелся на 19 октября. Среди причин обвала называют:

неэффективный программный трейдинг, который не справился с большим числом арбитражных и хеджевых сделок;
непродуманные стратегии «коротких сделок»: взятые в долг бумаги продавались на «бычьем рынке», что создало дефицит ликвидности.

Рынок был переоценен экспертами, а психология инвесторов сыграла злую шутку — активный рост индекса Доу-Джонса заставил их продавать активы в массовом порядке. Случился перегрев, биржа не выдержала, началась рецессия.

Кризис распространился на фондовые биржи Гонконга (падение индекса — 45,8%), Канада (22,5%), Австралия (41,8%), Великобритания (26,4%).

Реакция индекса S&P 500 — снижение на 28,5% всего за 5 дней. Период возврата от «медвежьего рынка» к «бычьему» составил 398 дней.

Дата обвала: 1 января 1991 года

Величина падения индекса: 5,7%

Период рецессии: 6 дней

Военный конфликт между Ираком и Кувейтом известен не только беспрецедентным применением авиации, но и своим влиянием на мировые биржевые торги.

В 1988–1990 годы фондовые рынки уверенно росли: индексы увеличились за 2 года в среднем на 50% . Стоимость нефти была стабильной и составляла $20 за баррель.

В июле 1990 года Ирак начинает стягивать военные подразделения к границе Кувейта. Индексы Доу-Джонса и S&P 500 проседают на 5–10%, а к концу года их обвал составляет уже 20%. Угроза войны становится очевидной, рост нефтяных котировок — прогнозируемым.

Пик падения фондового рынка пришелся на 1 января 1990 года: S&P 500 тогда потерял 5,7%. Рецессия длилась 6 дней . Постепенное же возвращение торгов на прежние позиции началось с момента запуска операции «Буря в пустыне» 17 января. На долгосрочные биржевые тренды конфликт не оказал влияния.

Дата обвала: 11 сентября 2001 года
Величина падения индекса: 11,6%
Период рецессии: 6 дней

11 сентября группа 19-ти специально обученных террористов из организации Аль-Каида захватила 4 пассажирских авиалайнера с целью совершения крупнейшего в истории планеты теракта. В ходе операции были разрушены оба здания Всемирного торгового центр. Пострадали многие административные здания на Манхэттене.

Ввиду нарушения работы телекоммуникационного оборудования с 11 по 17 сентября 2001 года:

прекратилось, а после функционировало в ограниченном режиме, взаимодействие банков страны с Федеральной резервной системой;
закрылись Нью-Йоркская, Американская фондовая биржа и NASDAQ.

Хотя центры обработки данных фондовых рынков не пострадали, клиенты потеряли связь с биржей и поведенческий фактор привел к падению индекса Доу-Джонса в течение одного дня на 7,1%, за неделю — на 14,3% .

Стоимость акций на Нью-Йоркской фондовой бирже потеряла $1,2 трлн. В этих условиях S&P 500 снизился на 11,6% в период с 11 до 17 сентября . «Бычий рынок» удалось вернуть за 8 дней.

Дата обвала: 14 января 2003 года
Величина падения индекса: 14,1%
Период рецессии: 39 дней

В пору пандемии COVID-19 часто вспоминают об эпидемии атипичной пневмонии (тяжёлый острый респираторный синдром, ТОРС, SARS), которая вспыхнула в 2002 году, а в 2003 — оказала серьезное влияние на фондовые рынки.

Вирус SARS впервые зафиксировали в ноябре 2002 года в китайской провинции Гуандун. Эпидемия охватила 30 стран мира. Из 8400 заболевших 813 человек скончались.

Экономические последствия эпидемии выразились в:

падении ВВП охваченных болезнью стран на 3–10% в связи с рецессией транспортного (65%) и гостиничного секторов (25%), сокращением производства продуктов питания (15%) и падением сферы услуг (8,5%);
объемы выпуска обрабатывающей промышленности и строительства уменьшились на 1,7–4,6%.

Первой среагировала на ситуацию Гонконгская фондовая биржа, чьи акции упали в цене на 8–10% еще в декабре 2002 года.

Кризис, порожденный сокращением объема мирового производства на 5,8% и существенным влиянием Китая на глобальную экономику, привели к тому, что в конце 2002 года начался медленный обвал американских биржевых торгов. К середине января индекс Доу-Джонса сократился на 22,1%.

Рецессия S&P 500 продолжалась больше месяца и в своей пиковой точке составила 14,1% . Падение длилось 39 дней, вернуть же рынку прежние позиции удалось только в марте 2003 года.

Дата обвала: 10 октября 2008 года

Величина падения индекса: 56,8%

Период рецессии: 356 дней

Самым крупным падением фондовых рынков за всю историю биржевых торгов является «Великая рецессия» 2007–2009 годы. События развивались по спирали:

2006 — начинает постепенно расти число просроченных ипотечных кредитов в США, что было вызвано повышением плавающих процентных ставок по высокорисковым займам (subprime lending);
2007 — банки начинают публиковать информацию об убытках, а к концу года более 50-ти из них объявляют себя банкротами;
2008–2009 — стоимость акций сокращается на 45–50%, а фондовые индексы обваливаются на 30–60%.

В числе причин кризиса называют финансовые деривативы — производные ценные бумаги, доходность, которых зависит от величины риска. До 40% инвестиций финансового и строительного сектора приходилось на них, что и создало искусственный пузырь.

Финансовый кризис в США перекинулся на другие страны: крах коснулся жилищного, финансового и сырьевого рынков. В октябре 2008 года индекс MSCI World (экономики развитых стран) упал на 32,2%, а индекс MSCI Emerging Markets (экономики развивающихся стран) — на 40,5%.

10 октября 2008 обвал индекса Доу-Джонса всего за день составил 6,6%. За год кризиса S&P 500 сократился на 56,8% . Почти три года американский фондовый рынок работал в режиме «медвежьих торгов».

Дата обвала: 18 февраля 2011 года
Величина падения индекса: 6,4%
Период рецессии: 18 дней

В 2011 году вооруженные силы блока НАТО вторгаются на территорию Ливии под предлогом защиты мирных жителей в условиях гражданской войны.

Война в нефтедобывающем регионе Ближнего Востока повторила сценарий двух войн в Персидском заливе:

цены на нефть выросли с $99,7 до $120,9 за баррель , что было обусловлено полным параличом ливийских нефтеперерабатывающих предприятий и сокращением добычи «черного золота» в 8 раз;
расходы американского правительства на военную операцию составили по приближенным оценкам $600–800 млн, а потери корпораций США — более $50 млрд.

Падение на рынках было краткосрочным и закончилось в марте 2011 года — еще до бомбардировок страны и убийства Каддафи. В общем виде рецессия индекса S&P 500 составила 6,4% и продолжалась 18 дней . Через месяц рынок вернулся на прежние позиции.

Дата обвала: 8 июня 2016 года

Величина падения индекса: 5,6%

Период рецессии: 14 дней

В июне 2016 года 52% населения Соединенного Королевства выразили желание выйти из Европейского Союза. Позднее была подписана договоренность о том, что к 31 декабря 2020 года Великобритания выведет свои войска из ЕС, перестанет участвовать в его политических процессах. Однако она сохранит место в таможенном Союзе и в рамках единого рынка.

Переходный процесс выхода страны породил в июне 2016 года экономические последствия:

за месяц курс фунта стерлингов упал на 10% по отношению к доллару и на 7% по отношению к евро;
всего за один день (5 июня) индекс Лондонской фондовой биржи (FTSE 100) упал на 3%.

Несколькими днями позже обвал достиг и биржевых торгов в США: на две недели «бычий рынок» сменил «медвежий», что выразилось в сокращении S&P 500 на 5,6% . Однако уже через 9 дней на бирже начался подъем.

Дата обвала: 19 февраля 2020 года

Величина падения индекса: 29,5%

Период рецессии: 19 дней

Глобальный крах фондовых рынков начался 19 февраля 2020 года. Индексы Доу-Джонса, S&P 500 и индекс NASDAQ-100 в течение последующих 30 дней теряют по 2-3% за каждую ежедневную сессию.

В «черный понедельник» — 9 марта — все три показателя сократились всего за сутки более чем на 7%: эта рецессия была признана наиболее губительной со времен кризиса 2007 года.

В «черный четверг» — 12 марта — Нью-Йоркская фондовая биржа обвалилась на 9%, а итальянская Borsa Italiana — на 17% .

Причинами очередного финансового кризиса, вызванного пандемией COVID-19, называют:

остановка работы 70-90% производственных объектов и предприятий услуг в охваченных вирусом странах;
временный паралич экономики Китая, которая начала свое восстановление с середины марта 2020 года;
война цен на нефть между Россией и Саудовской Аравией;
замедление мировой торговли ввиду закрытия границ более 80 стран мира.

Нынешний итог неблагоприятного влияния короновируса на фондовые рынки: сокращение индекса S&P 500 на 29,5% всего за 19 дней . Ныне динамика биржевых торгов волатильна: если 13 марта показатель увеличился на 12%, то в последующие дни терял по 2–4% за сутки.

Учитывая глобальные неблагоприятные социально-экономические последствия COVID-19, говорить о восстановлении «бычьего рынка» пока преждевременно.

Текущее состояние фондового рынка вызывает панику у инвесторов. Гуру биржевой торговли Уоррен Баффет же рекомендует игрокам ориентироваться на долгосрочную перспективу: волатильность временна, «бычий тренд» будет восстановлен, а терпеливые вкладчики — вознаграждены. Краткая история 10-ти «черных лебедей» — весомый аргумент в пользу этой позиции.

Данное исследование подготовлено с использованием материалов сайта visualcapitalist.com.

Нужно помнить, что за падением на бирже всегда следует рост. Даже затяжные кризисы сменяются периодами подъема. Падение биржевых котировок для кого-то означает разорение и крах, а кому-то дает возможность дешево купить акции крупных, прибыльных и стабильных компаний.

Свою точку зрения на инвестиции я регулярно публикую в Telegram-канале «Инвестиции на диване». Я искренне считаю, что создать свой личный капитал на фондовом рынке может каждый человек независимо от его уровня образования или опыта. Для помощи таким людям и создан мой канал.

Источник https://devby.io/news/chyornye-lebedi-na-fondovyh-rynkah

Источник https://secretmag.ru/enciklopediya/chto-takoe-chyornyi-lebed-obyasnyaem-prostymi-slovami.htm

Источник https://vc.ru/finance/116707-chernye-lebedi-istoriya-krupneyshih-obvalov-na-fondovom-rynke