Лучшее время для покупки или продажи акций

Содержание

Продавай по понедельникам: работают ли на российском фондовом рынке приметы американских инвесторов

Американским биржевым индексам больше 100 лет, и за это время инвесторы заметили много закономерностей работы фондового рынка. Например, считается, что летом ценные бумаги дешевеют чаще, чем в другие сезоны. По этому поводу есть даже поговорка Sell in May and go away. Работает ли эта и другие популярные у западных инвесторов приметы на гораздо более молодом российском фондовом рынке?

Примета:
Sell in May and go away
«Продавай в мае и уходи с рынка»

Согласно этому наблюдению, в летний период (примерно с мая по август; в некоторых вариациях этого правила — до октября) резких движений на рынке нет, а потому доходность вложений в фондовый рынок низкая. Летом многие трейдеры уходят в отпуск и объем торгов значительно уменьшается. Исходя из этого, считается, что лучшая стратегия — продать акции в мае и вернуться на рынок осенью, потому что заработать в летний период сложно.

Исторические исследования не подтверждают это правило однозначно. С одной стороны, промышленный индекс Доу-Джонса (охватывает 30 крупнейших компаний) с 1950 года по 2012 год с мая по октябрь в среднем рос на 0,3% , а за остальные 6 месяцев — на 7,5%. Но исследование британского фондового рынка показало, что значительная разница в сезонной доходности была только в 1980-е и 1990-е годы, а в остальные годы, начиная с 1920 и по 2010, она была невелика.

Данные по индексу МосБиржи доступны на сайте биржи с 1997 года. Проверим динамику индекса в «хорошие» месяцы (с 1 ноября по 30 апреля) и в «плохой» период (с 1 мая по 31 октября).

В целом статистика подтверждает правило «Продавай в мае и уходи»: если с мая по октябрь индекс Мосбиржи в среднем вырастал всего на 0,7%, то с ноября по апрель — на 28,3%. Но надо учесть, что на статистику летних месяцев сильно повлияли кризисы 1998 и 2008 годов — в обоих случаях с мая по октябрь индекс упал на 56%.

Примета:
в понедельник акции падают

Согласно этому наблюдению, доходность в первый день после выходных или праздников чаще всего отрицательная, говорится в работе о временных эффектах, опубликованной на сайте Высшей школы экономики. Одно из возможных объяснений — в понедельник инвесторы предпочитают осмотреться и не покупать акции. Хотя, в целом, исследователи продолжают спорить как о причинах, так и о наличии «эффекта понедельника».

В России «эффект понедельника» не наблюдается. Зато есть «эффект среды», говорится в диссертации. В этот день доходность ниже, чем в остальные дни. Возможно, дело в том, что трейдеры начинают фиксировать прибыль в середине недели, вызывая волну распродаж. По одному из расчетов, проведенных журналом Forbes, в 1997-2010 гг. (самый большой временной горизонт из всех работ на эту тему) индекс ММВБ по понедельникам падает в среднем на 0,09%, а растет быстрее всего по средам (+0,27%). Несмотря на наблюдаемые эффекты дней недели, авторы исследований не советуют инвесторам строить свои стратегии, основываясь на них.

Примета:
платят дивиденды — покупай акции

Теория основана на понятной логике: выплата высоких дивидендов сигнализирует об устойчивости компании и ее доходов, а также о ее хороших перспективах в будущем. Поэтому инвесторы позитивно воспринимают эти новости. Но это не всегда так: у компании остается меньше денег для развития, и в будущем ей, возможно, придется прибегать к внешним заимствованиям. Поэтому выплата дивидендов вполне может быть иррациональной приметой для начинающего инвестора перед покупкой акций.

То, что связь между выплатой дивидендов и ростом акций не такая очевидная, на примере российского фондового рынка доказали исследователи из СПбГУ. На основе данных о выплате дивидендов в 2010-2012 гг. они пришли к выводу, что в России инвесторы в целом негативно относятся к повышению дивидендов российскими компаниями и начинают продавать акции после такой новости. Одна из возможных причин, которые выделяют исследователи, — преобладание в России на фондовом рынке больших игроков, которые оказывают на него влияние. Для них выплата дивидендов не является такой же значимостью, как для частных инвесторов. Правда, на решение о сокращении дивидендов реакция еще более негативная.

Лучшее время для покупки или продажи акций

Андрей Бондаренко - редактор статьи

В отличие от традиционного инвестирования, трейдинг имеет краткосрочную направленность.

Трейдер покупает акции не для того, чтобы ждать постепенного роста, а ради быстрых изменений, часто происходящих в течение определённого периода времени: несколько дней, неделя, месяц или квартал.

Разумеется, внутридневная торговля, как следует из названия, отличается самыми короткими временными интервалами.

Анализ можно разбить на дни, часы и даже минуты, а время суток, в которое совершается сделка, является одним из самых важных факторов, которые следует учитывать.

Является ли какой-нибудь день недели лучшим для покупки акций? Или лучшим для продажи акций? Существует ли лучшее время года для покупки акций?

А как насчёт лучшего месяца, чтобы купить акции или избавиться от них?

В этой статье мы покажем вам, как выбрать правильный момент времени для принятия торговых решений в соответствии с дневными, недельными и месячными трендами.

Прежде всего это утро, когда объём и цены могут изменяться очень быстро.

Часы открытия – это окно, в котором проявляется реакция на все выпуски новостей с момента предыдущего закрытия, что способствует повышению волатильности цен.

Опытный трейдер может распознать соответствующие закономерности и получить быструю прибыль, но менее квалифицированные трейдеры в результате понесут серьёзные потери.

Поэтому, если вы новичок, постарайтесь избегать торговли в эти слишком волатильные часы – или хотя бы в течение первого часа.

Тем не менее, для опытных трейдеров первые 15 минут после открытия являются прайм-таймом, обычно предлагая ряд самых больших сделок за день.

Весь промежуток с 9:30 до 10:30 по ET часто является одним из лучших периодов дня для внутридневной торговли, когда происходят самые большие движения за короткий промежуток времени – очень эффективное сочетание.

Можно продлить его до 11:30 утра, если вам нужен ещё один час торговли. Многие профессиональные трейдеры прекращают торговлю тогда, когда волатильность и объём обычно снижаются.

После этого на сделки уходит больше времени, а движения становятся меньше, и объёмы также уменьшаются.

Если вы занимаетесь внутридневной торговлей индексными фьючерсами, такими как S&P 500 E-Minis, или активно торгуемыми индексными ETF, таким как S&P 500 SPDR, можете начать торговать уже в 8:30 утра (пре-маркет) и постепенно закругляться к 10:30 утра (с 16-30 до 18-30 по Московскому времени).

Как и в случае с акциями, торговля может продолжаться до 11:30 утра (до 19-30 по Москве), но только в том случае, если рынок продолжает предоставлять возможности.

Середина дня, как правило, является самым спокойным и стабильным периодом в большинстве торговых дней. И дело не в том, что у трейдеров наступает обеденный перерыв.

Дело в том, что именно в это время суток люди ждут новых новостей, которые должны быть объявлены.

Поскольку большая часть новостей дня уже учтена в ценах на акции, многие смотрят, куда рынок может пойти в течение оставшейся части дня.

Поскольку цены в этот период относительно стабильны, новичкам самое время размещать сделки, так как цена движется медленнее, и доходность может быть более предсказуемой.

В последние часы торгового дня волатильность и объём снова увеличиваются.

На самом деле, распространённые внутридневные модели фондового рынка показывают, что последний час может быть похож на первый: резкие развороты и крупные движения, особенно в последние несколько минут торговли.

С 3:00 до 4:00 вечера (с 23-00 до 00-00 по Московскому времени) внутридневные трейдеры часто стараются закрыть свои позиции, но при желании они могут попытаться присоединиться к ралли перед закрытием, надеясь, что моментум на следующий торговый день останется прежним.

Некоторые люди считают, что определённые дни систематически приносят более высокие доходы, чем другие, однако в долгосрочной перспективе свидетельств такого эффекта слишком мало.

Тем не менее, люди считают, что первый день рабочей недели является лучше всех остальных. Это явление называется эффектом понедельника.

На протяжении десятилетий фондовый рынок имел тенденцию к падению по понедельникам.

Некоторые исследования объясняют это значительным количеством плохих новостей, которые часто выходят в выходные дни.

Другие указывают на мрачное настроение инвесторов, связанное с необходимостью вернуться к работе, которое особенно очевидно в первые часы торгов в понедельник.

Поскольку эффект понедельника стал достоянием общественности и информация о нём распространилась по рынку, эффект в значительной степени исчез.

На диаграмме ниже показано, что, хотя в 2018 году по понедельникам в среднем отмечается отрицательная доходность по S&P 500, этот эффект очень невелик.

Тем не менее, если вы планируете покупать акции, лучше сделать это в понедельник, чем в любой другой день недели, и потенциально получить от этого некоторую выгоду.

Если понедельник можно считать лучшим днем недели для покупки акций, можно догадаться, что пятница, вероятно, является лучшим днём для продажи акций – до того, как цены упадут.

Если вас интересуют короткие продажи, то пятница может быть лучшим днём, чтобы занять короткую позицию (потому что цена акции выше), и понедельник будет лучшим днем, чтобы закрыть её.

В США особенно удачными являются пятницы, которые приходятся на начало трёхдневных выходных. Из-за позитивного настроения перед длинными праздничными выходными, фондовые рынки, как правило, растут.

Рынки, как правило, приносят повышенный доход в конце года, а также в летние месяцы, в то время как сентябрь традиционно является месяцем спада.

Средняя доходность в октябре исторически является положительной, несмотря на рекордное снижение на 19,7% и 21,5% в 1929 и 1987 годах.

На приведённом ниже графике показана среднемесячная доходность S&P 500 за период с 1928 по 2017 год:

Таким образом, трейдер может рассмотреть возможность входа в рынок акций по-крупному в сентябре, когда цены обычно падают, чтобы приготовиться к октябрьскому скачку.

Также существует явление под названием январский эффект.

В начале нового года инвесторы возвращаются на рынки акций с новыми силами, подталкивая цены – особенно на акции с малой капитализацией и стоимостью.

По крайней мере, так говорится в книге

“Долгосрочные инвестиции в акции. Стратегии с высоким доходом и надежностью”

— Джереми Дж. Сигела.

Но опять же, по мере того, как информация об этих потенциальных аномалиях распространяется по рынку, эффект, как правило, исчезает.

Таким образом, с точки зрения сезонности, конец декабря может быть хорошим временем для покупки акций с небольшой капитализацией и стоимостью, чтобы захватить рост в начале следующего месяца.

Есть еще одно преимущество: многие инвесторы в конце года начинают массово продавать акции, особенно те, которые упали в стоимости.

Это делается для того, чтобы заявить о потере капитала в налоговой декларации. Таким образом, последние торговые дни года могут подарить вам несколько особенно выгодных сделок.

Нет ни одного дня месяца, который всегда был бы идеальным для покупки или продажи. Тем не менее, акции демонстрируют тенденцию к росту на рубеже месяца.

Эта тенденция в основном связана с периодическими новыми денежными потоками, направляемые в паевые инвестиционные фонды в начале каждого месяца.

Кроме того, менеджеры фондов стараются сделать свои балансовые таблицы более красивыми в конце каждого квартала, покупая акции, которые хорошо зарекомендовали себя в течение этого квартала.

В середине месяца цены на акции, как правило, падают.

Таким образом, трейдер может выиграть, запланировав покупку акций в районе середины месяца – например, с 10-го по 15-е.

Лучшими днями для продажи акций, вероятно, будет период в пять дней до или после начала месяца.

выбор момента для сделки;
вершины;
провалы;
сезонность.

Разумеется, все предположения относительно лучшего времени дня для торговли акциями, лучшего дня недели и лучшего месяца для покупки или продажи акций являются сильными обобщениями.

Исключений и аномалий предостаточно – они могут зависеть как от новостных событий, так и от изменяющихся рыночных условий.

Более-менее жёстким правилом можно считать тот факт, что первый и последний час торгового дня являются наиболее загруженными, предлагая больше возможностей – хотя многие трейдеры получают прибыль и в менее активное время.

Тем не менее, академические данные свидетельствуют о том, что любые паттерны для выбора момента сделки, с помощью которых можно последовательно генерировать аномальную прибыль, как правило, являются недолговечными, поскольку эти возможности быстро исчезают, а рынки становятся более эффективными по мере того, как всё больше трейдеров и инвесторов узнаёт о какой-либо модели.

Когда лучше продавать и покупать акции?

На американском рынке существует поговорка Sell in May and Go Away, то есть инвесторам лучше продавать акции в мае, а покупать осенью. Кроме того, сотни исследователей во всем мире изучают, какой день недели лучше подходит для покупки и продажи акций.

Еще в 1920-е годы инвесторы заметили: по понедельникам ценные бумаги росли в цене меньше, а падали сильнее, чем в другие дни недели. Одно из ключевых исследований в этой области провел в 1980 году американский экономист, претендент на Нобелевскую премию Кеннет Френч. В своей работе Stock Returns and the Weekend Effect он предположил, что стоимость акций увеличивается равномерно во времени, поэтому после выходных котировки должны расти сильнее.

Но расчеты Френча не подтвердили его гипотезу. Напротив, подсчитав, как менялся индекс S&P 500 каждый день с 1953-го по 1977 год, Френч обнаружил, что в среднем в понедельник акции падали, тогда как в другие четыре дня недели росли. В 1984 году его коллега, американский ученый Ричард Рогальски также показал, что по понедельникам рынок открывается падением по отношению к пятничному уровню закрытия.

Четкого объяснения этого эффекта нет, есть предположения. Одно из них: в течение выходных накапливается неопределенность в поведении рынка, поэтому вероятность резких колебаний в понедельник выше. Инвесторы интуитивно предпочитают осмотреться, чтобы понять, куда движется рынок, и не совершают сделок. Но в основном ученые, которые продолжают исследовать эту тему, называют происходящее аномалией — в данном случае рынок ведет себя неэффективно.

На разных рынках эта аномалия проявляется в разные дни. Например, эффект понедельника заметен на рынках США, Канады, Италии, Германии, Великобритании и Бразилии. В других странах, например Японии, Франции, Бельгии и Австралии, максимальное падение (или минимальный рост рынка) наблюдается во вторник.

Пару лет назад свои исследования в этой области опубликовали и ученые развивающихся стран. Шахид Али и Мухаммед Акбар из Университета Исламабада посчитали, что на бирже Карачи (Пакистан) акции меньше всего растут во вторник — на 1,08% (в остальные дни прирост больше). Анкур Сингхал и Викрам Бахур из Института менеджмента Индии, анализировавшие котировки на Национальной фондовой бирже этой страны, нашли, что фондовый рынок почти не растет во вторник (прирост всего 0,02%, в остальные дни больше).

На всех фондовых рынках развитых стран акции достигают максимальной цены в пятницу. Саед Башер и Пэрри Садорски из канадского Йоркского университета провели исследование рынков развивающихся стран. В пятницу акции показывают лучшую на неделе доходность на рынках Филиппин (+1,71%), Пакистана (+1,84%), Тайваня (+2,66%), Малайзии (+1,21%), Таиланда (+2,43%) и Турции (+2,68%).

Исследования подобных закономерностей на российском фондовом рынке начали проводить несколько лет назад. Выяснилось, что российские акции не подчиняются общемировым правилам.

Например, в 2004 году финансист Мурат Курашинов опубликовал в журнале «Рынок ценных бумаг» статью о том, как ведут себя индексы РТС и ММВБ в разные дни недели. Проанализировав данные торговых площадок с 1998-го по 2004 год, он пришел к выводу, что самая высокая доходность на ММВБ — в понедельник (+0,33%). Индекс РТС был на максимальном уровне по пятницам (+0,35%).

А вот самую низкую доходность российские акции демонстрируют в среду (–0,24% на ММВБ и –0,23% на РТС). Курашинов объяснял это тем, что успешные трейдеры начинают фиксировать прибыль в середине недели, вызывая волну распродаж.

Как бы то ни было, эта аномалия сохраняется до сих пор. По расчетам Forbes, индекс ММВБ (данные за 1997–2010 годы) по средам падает в среднем на 0,09%, а по понедельникам растет быстрее всего (+0,27%). Все это не означает, конечно, что таким образом можно предсказывать колебания индексов. Но если вам как долгосрочному инвестору все равно, в какой день покупать или продавать акции, попробуйте среду и понедельник. Вдруг эти дни и правда счастливые?