Лучшая покупка: Verizon против AT & T
, У обоих огромные базы подписчиков, обеспечивающие стабильные доходы и достаточные денежные потоки, чтобы вернуть их инвесторам. Дивиденды AT & T приносят почти 7%, в то время как доходность Verizon в 4, 5% также не слишком плохая.
Инвесторам может быть нелегко выбирать между акциями двух компаний, поэтому давайте более внимательно рассмотрим их бизнес-операции, балансы и оценки, чтобы помочь вам принять решение.
Основной бизнес
Verizon и AT & T, возможно, разветвились от своих услуг телефонной связи, но они все еще делают большую часть своих денег от беспроводных телефонов.
В 2018 году Verizon добавила 1, 1 миллиона абонентов постоплатных телефонов. Доходы от услуг беспроводной связи увеличивались из года в год в каждом из последних трех кварталов, а общий операционный доход от беспроводного бизнеса вырос на 4, 8% за весь год.
Между тем, в прошлом году AT & T добавила менее 200 000 абонентов постоплатных телефонов. Тем не менее, он также начал демонстрировать прогресс в росте доходов от услуг с улучшениями в каждом из последних трех кварталов. Общий операционный доход от мобильного бизнеса вырос за год на 2, 1%.
Verizon заметно приносит более здоровую прибыль в своем беспроводном бизнесе, чем AT & T. Взгляните на маржу EBITDA обоих предприятий за последние четыре квартала.
1 квартал 2018 года
Важно отметить, что Verizon расширил свою рентабельность в 2018 году, в то время как AT & T сократила свою маржу в трех из четырех кварталов.
Помимо беспроводной
AT & T и Verizon сделали шаги, чтобы выйти за рамки беспроводной связи.
Проводной бизнес Verizon относительно небольшой, обслуживая несколько миллионов клиентов. Тем не менее, эта клиентская база в основном сокращается, поскольку клиенты обрезают шнур на платном телевидении и отказываются от услуг домашнего телефона. Однако его интернет-подписчики FiOS продолжают расти. В целом, доходы от проводной связи снизились на 3% в прошлом году.
Verizon также сделал две большие инвестиции в AOL и Yahoo! сформировать Verizon Media Group (ранее Клятва). Эти инвестиции не сработали так хорошо. Он взял на себя обесценение в размере 4, 6 млрд. Долл. США по гудвилу своих приобретений в прошлом квартале. Это примерно половина того, что Verizon заплатил за две компании вместе взятые.
Приобретение AT & T DirecTV за 49 миллиардов долларов не очень удачно. Сервис спутникового телевидения истекает кровью подписчиков каждый квартал. Запущенная в 2016 году услуга потокового линейного телевидения AT & T, DirecTV Now, не смогла компенсировать потери абонентов. В прошлом году компания потеряла 750 000 подписчиков видео. Более того, операционная прибыль снизилась на 28, 6% для развлекательной группы.
AT & T также закрыла свое приобретение Time Warner летом; компания заплатила 85 миллиардов долларов за медиа-компанию. Выручка сегмента выросла на 6, 2% за первые два полных квартала по AT & T. Это также показало увеличение операционной маржи. AT & T указала на сильные кассовые результаты Warner Bros. Studios в качестве главной причины роста выручки в четвертом квартале. Тем не менее, доходы от кассовых сборов гораздо более противоречивы, чем доходы от подписок и партнерских программ от кабельных подписок.
AT & T потратила много денег на диверсификацию, и неясно, были ли эти инвестиции очень разумными. Между тем, Verizon практически признал, что его инвестиции не сработали, но, по крайней мере, он не потратил на них 130 миллиардов долларов.
Копаться в финансах
Чтобы продолжать платить и увеличивать эти высокие дивиденды, Verizon и AT & T должны показывать сильные балансы и денежные потоки. Давайте сравним их рядом.
AT&T и Verizon остаются интересными дивидендными историями на рынке США
Неоднозначная ситуация складывается в США вокруг развертывания сетей 5G.
Крупнейшие телекоммуникационные компании AT&T и Verizon с 5 января планируют запускать новый формат связи в работу. Вместе с тем, тревогу забили американские авиаперевозчики и авиапроизводители. По их мнению, частоты радиоволн, которые используются для передачи сигналов 5G, близки к тем, которые, применяются некоторыми авиалайнерами для определения высоты.
Авиакомпании заявляют, что это создает вероятность помех и является угрозой безопасности полетов. Уже и возможный ущерб подсчитали: по их оценкам, могут пострадать около 350 тыс. коммерческих рейсов, а сумма убытков может превысить $2,1 млрд.
Авиакомпании просили телекомы отложить запуск 5G, однако те отказали – у них своя правда. Во-первых, AT&T и Verizon полагают, что никакой опасности нет – уровни мощности сигналов достаточно низки, чтобы нести в себе опасность помех. Во-вторых, отсрочка нанесет ущерб миллионам клиентов беспроводной связи. Кроме того, обе компании вложили в развертывание 5G огромные средства, а AT&T вообще решилась на реструктуризацию всего бизнеса.
Одним словом, ставки высоки для обоих секторов. При этом полагаем, что никому не нужен сценарий, при котором могут произойти какие-либо неприятности. Авиакомпании в этом случае понесут огромные финансовые и материальные убытки, а телекому напрочь испортят репутацию в глазах общественности, поставив бизнес превыше безопасности. Скорее всего, будет найден консенсус.
Мы по-прежнему считаем AT&T и Verizon интересными дивидендными историями на рынке США. Держим обе бумаги в одном из портфелей сервиса по подписке. Кстати, из сектора телекомов можем еще выделить Nokia (NOK US), которая также является одним из бенефициаров развертывания 5G.
По поводу авиакомпаний мы также неоднократно озвучивали свое мнение – это слишком рискованный сектор. Для инвестирования в него лучше всего использовать соответствующий ETF – U.S. Global Jets (JETS US), но и здесь риски достаточно высоки.
Verizon — анализируем компанию для долгосрочного инвестирования (плюс сравнение с AT&T и T-Mobile)
$VZ Verizon Communications. Телекоммуникационная компания, представляет все виды услуг проводной и беспроводной связи в США. Котировки акций на момент написания статьи: 56,60$. Текущая капитализация: $234млрд. Годовой отчет вышел 26го января.
История. В 1984 г. Министерство Юстиции США добровольно-принудительно (процесс длился почти 10 лет) разделила компанию-монополиста AT&T на 8 компаний, одна из которых впоследствии стала называться Verizon. В 2000 г. было создано совместное с британским Vodafone предприятие Verizon Wireless, предоставляющее услуги беспроводной связи. В 2014 г. Verizon выкупила долю Vodafone за $130млрд❗️. Подразделение Verizon Wireless генерирует до 70% выручки компании, и до 2018 г. была лидирующей по числу абонентов в США (150млн). Но с 2018 г. Verizon стала терять долю рынка, ее обогнала AT&T ($T), и сегодня догоняет T-Mobile ($TMUS). Число абонентов среди трех крупнейших мобильных операторов США ( МТС, Билайн и Мегафон ) по состоянию на 3й квартал 2020 г. распределяется так: 176,7млн AT&T, 120,3млн Verizon, 102млн T-Mobile.
Несколько фактов из новейшей истории ее главных конкурентов:
➖T-Mobile — это дочерняя компания немецкой Deutsche Telekom;
➖В 2011 г. была предпринята попытка продажи T-Mobile компании AT&T за $39млрд, 8% акций AT&T (еще ~$14млрд.) и место в совете директоров (бесценно), но Министерство Юстиции США через суд заблокировали сделку (ну точно чем-то не угодила им AT&T ♂️);
➖В 2020 г. было завершено объединение T-Mobile (абонентская база ~86млн) и Sprint Corporation (абонентская база ~54млн). В итоге получили, как было написано выше, 102млн.❔ Математика по-американски: понятно, сколько абонентов использовало сим-карты обоих операторов (хотя, как утверждает в своем пресс-релизе руководство T-Mobile, «переходный период еще не закончен, не все абоненты с сим-картами Sprint учитываются в статистике«);
➖4й крупнейший оператор США ( Теле2 ) Dish Wireless имеет абонентскую базу ~9.5млн.
Дивиденды. Выплачивает дивиденды без понижения всю историю своего существования (с 1984 г.), при этом с 2006 г. — с ежегодным повышением. На сегодняшний день выплачивает по 2,51$ на акцию в год или ~4,4% годовых. Процент выплат из чистой прибыли ~50..60%. C 2009 г. Verizon повышает дивиденды на 0,05$ в год (за редким исключением), что сегодня составляет прирост 2% (или +54% с 2005 г. при инфляции 35%). Оснований полагать, что в дальнейшем компания будет повышать ежегодные дивиденды больше, чем на 5с, нет.
Изменение стоимости акций. Verizon любит многолетние боковики, в рамках которых практически каждому дают возможность выйти с прибылью. При этом с 2010 г. котировки находятся в выраженном трендовом движении на повышение.
Акции данной компании особенно интересно проанализировать с точки зрения инвестора, который ежемесячно 1го числа вкладывает 1 у.е. денежных средств от зарплаты в акции Verizon. Так, если набирать позицию в боковике, и рассмотреть временной интервал с 1го мая 2013 г. (конец импульсного движения) по 1е июня 2018 г. (начало следующего импульсного движения), то средняя цена покупки составит 49,05$, что к ноябрю 2018 г. позволит получить 25% прибыли, и плюс дивиденды, которые за тот период превышают 4% годовых, что позволит компенсировать инфляцию (~9,5% за 6 лет), и еще добавить прибыли.✅
Финансовые показатели.
С 2014 г. годовая выручка Verizon колеблется вокруг значения в $130млрд., после выкупа доли Vodafone в 2014 г. очень сильно выросла нагрузка по обязательствам (со $139млрд. до $219млрд.), собственный капитал упал с $95млрд. до $13млрд. Зато в последующие годы собственный капитал (и активы) ежегодно увеличивался (и достиг $69млрд. в 2020 г.), а обязательства выросли в меньшей степени ($247млрд. в 2020 г.)
Ближайший конкурент — AT&T — по своим показателям выглядит более развивающейся компанией. Выручка AT&T (капитализация $212млрд.) в 2014 г. была на уровне Verizon ($132млрд.), а к 2019 г. достигла $180млрд. (в 2020г. $172млрд.), при этом собственный капитал вырос с $87млрд. до $195млрд. в 2020г.⬆️ Однако если посмотреть на мультипликаторы (коэффициенты рентабельности), то у AT&T они примерно в 2-3❗️ раза ниже, чем у Verizon, т.е. у Verizon более эффективное управление активами.
T-Mobile (капитализация $163млрд.) по мультипликаторам до слияния со Sprint был посередине между AT&T и Verizon. Сегодня значения его коэффициентов рентабельности чуть ниже, чем у AT&T. Котировки же растут, что, вероятно, связано с верой инвесторов в хорошие финансовые показатели объединенной компании в будущем.❓Но пока даже по абсолютным показателям (выручка, прибыль, активы) она отстает от AT&T и Verizon в 2-3 раза.
Технический анализ. С середины 2018 г. акция зажата в боковике 53$ — 61,5$. Тренд на месячном графике — восходящий ↗️. Первым «звоночком» о сломе восходящего тренда будет являться закрепление под поддержкой 53$, подход к поддержке на 46$ будет признаком смены тренда на нисходящий.↘️ Ближайшая поддержка на 56$, сопротивление — 58,5$.
Сравнение с конкурентами. Verizon на протяжении нескольких лет теряет долю столь важного для себя рынка — беспроводной связи.〽️ Однако имеет наиболее эффективное управление активами по сравнению с конкурентами. На рынке мобильной связи в США сейчас развернута настоящая борьба за рынок 5G, и явного лидера между Verizon или T-Mobile выделить сложно. Ясно одно: AT&T отстает в развитии своего 5G от конкурентов. T-Mobile очень амбициозен и агрессивен в своей политике, что в конечном счете может принести неплохую прибыль инвесторам, но по сегодняшним показателям эта компания переоценена и инвестиции в нее являются рискованными❕ Verizon же имеет достаточно стабильную и устойчивую бизнес-модель, и по финансовым показателям выглядит лучше конкурентов.
Рекомендации. Покупать от дневных и недельных поддержек, которые будут формироваться в процессе продолжения бокового движения в многолетнем диапазоне 53-61,5$. Держать на обновление максимума и далее, пока не появятся признаки смены тренда. На сегодня тренд восходящий, и признаков его возможного слома не наблюдается.
Источник https://lang-ru.investingindiscovery.com/better-buy-verizon-vs-att-982502
Источник https://www.finam.ru/publications/item/at-t-i-verizon-ostayutsya-interesnymi-dividendnymi-istoriyami-na-rynke-ssha-20220103-161000/
Источник https://smart-lab.ru/blog/672989.php
